20230108-中国银河-公用事业行业_新型电力系统发展目标明确_风光火储均迎来发展机遇_3页_747kb

公用事业行业点评报告总结（2023年1月8日）

核心内容

国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》，明确了新型电力系统建设的“三步走”发展路径，即加速转型期（当前至2030年）、总体形成期（2030年至2045年）、巩固完善期（2045年至2060年）。该规划为电力行业未来发展方向提供了清晰指引，强调清洁低碳化转型，推动火电、水电、新能源、储能等多能互补协同发展。

主要观点

• 新型电力系统建设加速：当前处于加速转型期，目标是支撑实现碳达峰。新能源将逐步成为装机及发电量增量主体，但煤电仍将在短期内发挥基础保障作用。
• 火电保供作用仍重要：火电装机和发电量预计在2030年前仍将适度增长。随着容量电价政策的推进和长协煤价的下降，火电盈利能力和投资意愿有望提升。
• 新能源增长空间广阔：新能源已成为装机增长的主力，2022年1-11月新增装机占61%。预计到2030年新能源装机占比将超40%，发电量占比超20%。新能源发展将呈现集中与分布、陆上与海上、就地利用与远距离外送并举的趋势。
• 储能多元化发展：抽水蓄能和新型储能（如电化学储能）将协同推进，重点满足系统日内平衡调节需求。2025年抽水蓄能和新型储能投产规模预计分别达到62GW和30GW。
• 行业投资建议：建议关注新能源运营商、火电+新能源互补企业、水电+新能源互补企业。

关键信息

新能源发展现状与展望

• 2022年1-11月新能源新增装机88.2GW，占61%。
• 截至2022年11月，新能源累计装机723GW，占28.8%。
• 预计2030年新能源装机占比将超过40%，发电量占比超过20%。

火电发展趋势

• 2022年1-11月火电投资同比增长38.3%，达到736亿元。
• 2022-2024年预计新投产煤电140GW，灵活性改造200GW。
• 容量电价政策和长协煤价下降将改善火电盈利能力。

储能发展

• 截至2022年9月底，全国已投运储能总装机50.3GW，其中抽水蓄能43.6GW，新型储能6.7GW。
• 2025年抽水蓄能和新型储能投产规模分别增长20GW。

推荐关注的公司

1. 新能源运营商：

   • 三峡能源（600905.SH）
   • 龙源电力（001289.SZ）
   • 太阳能（000591.SZ）
   • 中闽能源（600163.SH）
   • 江苏新能（603693.SH）

2. 火电+新能源互补发展：

   • 华能国际（600011.SH）
   • 国电电力（600795.SH）
   • 协鑫能科（002015.SZ）

3. 水电+新能源互补发展：

   • 华能水电（600025.SH）
   • 川投能源（600674.SH）

风险提示

• 政策支持力度不及预期；
• 经济下行导致用电需求不及预期；
• 行业竞争加剧。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上；
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报；
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当；
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上；
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%；
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当；
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系信息

中国银河证券股份有限公司研究院
地址：

• 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
• 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
• 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  公司网址：www.chinastock.com.cn

分析师信息

• 陶贻功：中国矿业大学（北京）毕业，10年以上行业研究经验，长期从事环保公用及产业链研究，2022年1月加入中国银河证券。
• 严明：北京化工大学硕士，2018年加入银河证券研究院，从事环保公用行业研究。

免责声明

本报告由中国银河证券股份有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而造成的损失承担责任。投资者应独立判断，谨慎决策。