有色金属行业稀土永磁板块2023Q2深度跟踪报告：稀土供需改善、价格企稳，等待下游进一步回暖-20230621-东北证券-29页_3mb

有色金属行业深度报告总结

核心内容

本报告聚焦2023年第二季度稀土永磁板块的市场表现、价格走势及供需情况，分析了国内与海外稀土供给变化，并探讨了下游需求复苏情况。报告指出，当前稀土市场整体偏弱，但供需关系有所改善，价格趋于稳定，等待下游进一步回暖。

主要观点

1. 市场表现与价格回顾

• 股票指数表现：沪深300 > 稀土永磁指数 > 稀土指数，整体走势偏弱。
• Q2涨幅：沪深300为-4%，稀土指数为-12%，稀土永磁指数为-8%。
• 年初以来涨幅：沪深300为+1.1%，稀土指数为-11.0%，稀土永磁指数为-4.5%。
• 稀土价格走势：
  • 氧化镨钕价格整体趋稳，Q2涨幅为-5.7%。
  • 氧化镝略有走强，Q2涨幅为+3.6%。
  • 氧化铽价格下跌，Q2涨幅为-22.5%。
  • 钕铁硼价格在4月下调，5月后基本企稳。

2. 供给跟踪

• 国内供给：
  • 2023年第一批稀土开采/分离指标同比增速为19.0%和18.3%。
  • Q2国内氧化镨钕和金属镨钕产量整体走弱，主要因下游需求低迷。
  • 北方稀土与中钢天源成为指标侧重的两大稀土龙头集团。
• 海外供给：
  • 澳大利亚Lynas产量保持稳定，但产能利用率未达高峰。
  • 美国Mountain Pass实现稳定满产，未来无明显增量。
  • 缅甸矿进口逐步恢复至疫情前水平，但高品质矿消耗较快，进一步增长概率较低。
  • 海外新建项目推进缓慢，2023-2024年预计无新增产能投产。

3. 需求跟踪

• 国内需求：
  • 新能源车需求逐渐企稳，销量同比大幅增长。
  • 风电新增装机量同比增长134%，预计2023年全球风电新增装机量达到115GW。
  • 空调销量保持增长，Q2表现尚可。
  • 工业机器人产量保持较快增长，预计未来保持良好势头。

关键信息

供给端

• 国内产量：Q2氧化镨钕产量环比下降，主要因下游需求低迷。
• 海外供给：
  • Lynas产量保持稳定，但扩产计划推进顺利。
  • Mountain Pass满产运行，未来无增量。
  • 缅甸矿进口恢复，但增长有限。
  • 新建项目多数延后，2023-2024年无项目投产。

需求端

• 新能源车：销量增长显著，但环比波动较大。
• 风电：新增装机量增长迅速，带动稀土需求。
• 空调：销量同比增长，Q2表现良好。
• 工业机器人：产量增长较快，预计未来持续增长。

相关标的

以下公司被提及为稀土行业相关标的：

• 正海磁材
• 中钢天源
• 中国稀土
• 北方稀土
• 厦门钨业
• 广晟有色
• 盛和资源
• 华宏科技
• 金力永磁
• 中科三环
• 大地熊

风险提示

• 需求不及预期：若下游需求（如新能源车、风电等）未达预期，可能导致价格下跌。
• 供给超预期：若稀土矿山产能释放超预期，可能造成价格下跌。
• 政策及库存变化：政策调整或库存超预期可能导致有色金属价格大幅波动。

行业数据概览

总结

本报告指出，2023年第二季度，稀土市场整体偏弱，但供需关系有所改善，价格趋于稳定。国内稀土产量有所收缩，海外供给保持稳定但无明显增量，新建项目进展缓慢。下游需求方面，新能源车、风电、空调等需求逐步企稳，工业机器人保持较快增长。尽管当前市场表现不佳，但随着下游回暖，稀土价格和市场有望逐步改善。