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硅周报2025/6/4

工业硅定性解析

• 基本面：维持弱势，供需矛盾暂难缓解，尤其进入丰水期后复产压力存在。
• 产量：上周工业硅产量环比+21万吨至698万吨；分地区看，新疆、云南产量环比上升。
• 利润与库存：
  • 工业硅利润大幅下降至负值（-105833元/吨）。
  • 工厂库存+3万吨至2519万吨，市场库存+15万吨至1690万吨，合计4209万吨。
  • 注册仓单环比减少（3163万吨）。
• 需求：铝合金、有机硅产量部分下跌；多晶硅需求低迷，开工率低。

多晶硅定性解析

• 基本面：下游排产下调、终端需求走弱，导致供需面偏空。
• 产量与库存：
  • 上周多晶硅产量持平（222万吨）。
  • 成本与利润改善：平均生产成本-95元/吨，利润环比-387元/吨，但仍处于亏损。
• 库存：硅片、组件库存整体下降，但电池片库存大幅上升。
• 期货：仓单解除引关注，07合约月差或有走扩可能，ETF正套机会存在。

市场概况

• 期货价格：工业硅期货(PS2507)周内下跌13.6%；多晶硅现货价格基本平稳。
• 产品动态：
  • 硅片产量小幅上升，组件库存环比大幅下降52%。
  • 电池片库存显著上升，下游企业库存承压。

其他品种

• 有机硅：DMC产量环比上升，但部分产品价格走跌。
• 火电成本：相关原料成本（如甲醇）呈现下跌趋势。

走势与展望

• 工业硅：月差中性，资金面因素可能引发短期反弹，但基本面驱动不足。
• 多晶硅：供需僵持，库存高企拖累行情反弹，建议关注成本支撑下的月差机会。

数据来源

• 同花顺、Wind、百川盈孚、SMM、生态环境部、紫金天风期货研究所。

风险提示

• 基本面向好推动缺乏，需关注资金流向及头部企业产能复产情况。