20250604-建信期货-光伏月报_工业硅_基本面改善困难_加速下跌探底_多晶硅_政策真空期_硅料再度进入弱势局面_20页_8mb

能源化工研究团队

团队成员

• 李捷（原油/燃料油）：期货从业资格号 F3031215
• 任俊弛（PTA/MEG）：期货从业资格号 F3037892
• 彭浩洲（工业硅/多晶硅）：期货从业资格号 F3065843
• 彭婧霖（聚烯烃）：期货从业资格号 F3075681
• 刘悠然（纸浆）：期货从业资格号 F03094925
• 李金（甲醇）：期货从业资格号 F3015157
• 冯泽仁（玻璃/纯碱）：期货从业资格号 F03134307

工业硅与多晶硅市场分析

主要市场情况

1. 工业硅供给动态
   • 供应端：
     • 当前月度产量约31万吨，西南、新疆产区复产迹象显著。
     • 北方产区（内蒙古、甘肃、宁夏）周度产量7万吨，同比、环比增长。
     • 预计6月供应反弹驱动较弱，产量仍将保持高位。
   • 需求端：
     • 多晶硅需求约1064万吨，有机硅需求约11万吨/月，铝合金需求保持稳定。
   • 库存：
     • 总行业库存73万吨，期现库存达到高位，去库压力大。
   • 价格：现货价格仍高于现金成本托底价格，但期货价格已破成本线，市场上形成一致悲观预期。
   • 风险提示：
     • 减产不及预期（尤其北方复产加速）。
     • 宏观以及产业政策真空期的基本面改善困难。

2. 多晶硅供给动态
   • 供应端：
     • 5-6月月均产量约9-10万吨，整体保持在低位运行。
     • 全球需求放缓，供需再平衡需进一步减产，但产能有超千万吨在建。
   • 需求端：
     • “抢装”结束，终端装机量疲软。
     • 国外持续订单支撑有限。
   • 库存：继续累库，硅片和电池片库存分别达1997GW和1795GW，多晶硅现货库存26.8万吨。
   • 价格趋势：
     • 现货成交价格持续下跌，期货合约持仓下降，交割逻辑证伪。
   • 风险提示：
     • 海外关税风险。
     • 减产速度不及预期，库存持续压力上升。
     • 装机量/电价/政策变化超预期。

### **供货机构**
建信期货研究发展部