20260202-中信期货-海外扰动暂息_甲醇回归基本面显著下行_1页_341kb

甲醇市场分析总结

核心内容

本文档主要分析了2026年2月2日甲醇市场的情况，涵盖国内与国际市场基本面、海外扰动因素以及市场情绪等多个维度，为甲醇期货投资提供了参考依据。

主要观点

1. 国内甲醇市场基本面偏弱

• 供应端：国内甲醇开工负荷持续处于高位（91.73%），供应充足。
• 价格走势：西北产区因运费高企和降价排库，出厂价格持续走低；而消费市场因到货成本上升，价格相对坚挺。
• 库存情况：截至2026年1月30日，内地甲醇库存为42.47万吨，延续去库趋势；沿海港口库存为147.21万吨，环比增加1%，显示累库压力。
• 下游需求：MTO装置需求偏弱，尤其浙江兴兴和江苏斯尔邦项目仍处于停车状态，未明确重启时间，导致基本面承压。

2. 海外扰动缓解，外盘甲醇成本支撑减弱

• 中东局势缓和：美伊关系改善，伊朗甲醇装置重启概率提升，预计在2-3月，可能增加国内进口压力。
• 美国天气影响：寒潮退去后，天然气价格回落，带动甲醇生产成本、开工率及物流运输恢复常态，外盘甲醇价格预计下行。
• 国际供应变化：伊朗装置重启预期可能提前结束国内去库窗口，影响市场供需格局。

3. 市场情绪偏空

• 多领域受挫：伊朗局势缓和带动贵金属、有色金属、能源化工等多个品种集体弱势运行。
• 情绪影响：市场情绪偏向空配，投资者对甲醇价格持悲观态度。

关键信息

• 甲醇主力合约：2026年2月2日跌幅3.92%，收于2252元/吨。
• 国内开工率：2026年2月2日国内甲醇开工负荷为91.73%。
• 沿海到港量：截至1月30日，周度到港量为25.48万吨，环比下降10.57%。
• MTO装置动态：
  • 宁波富德60万吨项目已点火重启。
  • 山东恒通30万吨项目预计15天后重启。
  • 浙江兴兴69万吨和江苏斯尔邦80万吨项目仍在停车中，重启时间未确认。
• 库存变化：
  • 内地库存持续去库。
  • 沿海港口库存仍在累库，主要受MTO需求疲软影响。
• 风险因素：
  • 上行风险：宏观利好、海外供应扰动。
  • 下行风险：煤价下跌、烯烃负反馈。

市场展望

• 短期走势：甲醇盘面受偏弱基本面影响，呈现显著下行趋势。
• 中期预期：随着MTO利润逐步修复及山东恒通装置重启，市场可能迎来一定提振。
• 总体判断：维持甲醇区间震荡的判断，需密切关注伊朗局势进展、国内沿海MTO装置运行情况及库存变化。

数据支持

• 国产甲醇开工率（图表来源：中信期货研究所）
• 中国甲醇周度到港量（图表来源：中信期货研究所）
• 国际甲醇开工率（图表来源：中信期货研究所）
• 甲醇全国港口库存（图表来源：中信期货研究所）

重要提示与免责声明

• 本报告不构成期货交易咨询业务服务，仅作参考。
• 中信期货有限公司保留本报告的版权及相关知识产权，未经授权不得发送或复制。
• 对报告信息的准确性、可靠性、时效性及完整性，中信期货不作任何保证。