20230704-中财期货-甲醇投资策略月报_进口存下滑预期_甲醇偏强运行_7页_1mb

甲醇投资策略总结（2023年7月4日）

核心观点与策略

• 短期：震荡偏强
• 中期：震荡
• 操作建议：观望

核心逻辑

1. 供需矛盾边际变化：6月份甲醇先抑后扬，主力合约累计上涨7%。6月初价格因MTO装置重启推迟、检修装置重启等利空因素下跌至1950元/吨支撑位后止跌企稳。后市因内地检修装置增加、开机率下降，供应收缩预期抬头；加之传闻伊朗天然气价格上涨或将影响甲醇进口，导致进口量下滑；人民币贬值抬升进口成本，甲醇整体呈现偏强运行。
2. 成本端支撑：煤炭价格受高温、港煤上行及煤企涨价驱动有所上行，叠加高温天气限产影响，原料成本支撑仍存。

重点关注因素

• 伊朗装置运行状态及进口量变化
• 国内库存去化进程
• 煤价波动
• 原油、甲醇装置检修动态

风险提示

1. 原油、煤炭价格大跌
2. 伊朗装置未受影响，进口量持续增加
3. MTO装置检修增多

支撑逻辑细节

1. 现货价格：6月月均价格环比走跌，进口量激增但出口明显下滑，内外价差扩大
2. 开工率：6月国内装置平均开机率65.16%，西北地区71.52%，非一体化装置57.11%均有不同程度下滑
3. 库存：截止6月底沿海区库存922万吨，环比增幅16.10%，预计7月份库存将出现去化
4. MTO需求：MTO装置开工率75.79%，但存在波动性；化工品随传统需求进入淡季、开工率下行风险
5. 进出口动态：5月进口同比大增，6月进口船货集中，预计7月进口下滑，出口因同比大降已现压力减弱

操作建议

当前多空交织，建议投资者采取观望策略，等待以下关键信号出现：

• 伊朗进口量是否持续下滑
• 库存能否出现切实去化
• 成本支撑力度是否能够持续

注：以上分析源自中财期货7月月报，具体交易决策请结合更多信息谨慎判断。