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华泰策略：交易盘热度有所回落

核心内容概览

近期AI主题交易热度持续累积，市场出现回调，各类交易型资金热度进入“平台期”，配置型资金则表现出高位兑现的意愿。同时，险资股票仓位维持高位，但提升斜率有所放缓。此外，散户、融资资金、公募基金及ETF资金等各类资金行为均出现边际变化。

主要观点

• 交易型资金热度进入平台期：市场冲高后，科技板块拥挤度上升，融资资金浮盈达到历史高位，但交易型资金热度趋于平稳，游资买入额在660亿元附近波动，融资资金净买入额接近800亿元。
• 配置型资金高位兑现意愿增强：ETF资金延续净赎回趋势，主动偏股型基金在5月初开始减仓TMT板块，主动配置型外资也出现净流出。
• 险资股票仓位维持高位，但提升斜率放缓：26Q1末险资资金运用余额为39.4万亿元，股票+基金占比维持高位，但提升速度有所减缓，同时偿付能力波动率加大。
• 各类资金边际变化显著：
  • 散户资金：上周净流出486.52亿元，净流入电子、通信、国防军工等行业，净流出基础化工、医药生物、机械设备等。
  • 杠杆资金（融资）：上周净流入738.47亿元，活跃度回落至10.27%，担保比例下降至293.14%。
  • 公募基金：新发强度回升，但存量基金权益仓位环比回落，ETF资金净流出1087.91亿元，宽基ETF为主要流出方向。
  • 外资：主动配置型外资净流出13.3亿元，被动配置型外资净流入43.2亿元。

关键信息总结

交易型资金

• 游资：近1个月买入额在660亿元附近波动，买入方向从TMT转向电子、机械设备、电力设备等。
• 融资资金：上周净买入额接近800亿元，活跃度回落至10.27%，担保比例降至293.14%，但仍处于高位。
• 龙虎榜资金：上周净流入86亿元，主要流入电子、机械设备、电力设备等行业，流出食品饮料、医药生物、通信等。

配置型资金

• ETF资金：上周净流出1087.91亿元，宽基ETF为主要流出方向，沪深300、中证500、科创50等指数受到较大赎回压力。
• 公募基金：普通股票型和偏股混合型基金权益仓位分别为86.6%和81.4%，整体小幅回落。
• 外资：主动配置型外资净流出，被动配置型外资净流入，整体趋势偏弱。

险资

• 资金运用余额：26Q1末为39.4万亿元，较年初增长2.5%，股票+基金占比维持高位。
• 仓位变化：股票+基金合计余额5.9万亿元，占资金运用余额的15.5%，提升斜率有所放缓。
• 偿付能力波动：26Q1财险/人身险公司综合偿付能力环比下降0.9%和上升1.4%，核心偿付能力环比下降2.1%和上升3.1%。

其他资金

• 私募证券备案：上周备案261支，环比回升，私募股票多头平均仓位为61.9%，主要集中在电子、机械设备、汽车等行业。

风险提示

• 估算持仓模型可能失效。
• 数据统计口径可能存在误差。

图表趋势简析

• 散户资金净流出趋势持续，但近期有所波动。
• 融资资金活跃度有所回落，但整体仍处于高位。
• ETF资金净流出持续，宽基ETF为主要流出方向。
• 私募证券备案数量回升，但平均仓位有所下降。

以上为文档核心内容、主要观点和关键信息的总结。