20131210-信达证券-计算机行业_2013年12月投资策略-估值风险仍在_把握绩优股_18页_976kb

计算机行业2013年12月投资策略总结

核心内容概述

2013年12月，信达证券对计算机行业发布了“看好”的投资策略，认为在政策持续布局和行业基本面改善的背景下，计算机行业具备长期增长潜力。然而，短期估值风险依然存在，建议投资者关注业绩优秀、成长性突出的绩优股。

主要观点

• 行业增长情况：
  软件行业前10月收入保持平稳增长，同比增长24.1%，其中10月单月增长28.7%。计算机制造业收入和出口交货值在经历下滑后出现反弹迹象，显示行业复苏趋势。

• 政策支持：
  政策布局频繁，涉及物联网、电子商务、国家安全委员会、大数据、北斗导航等多个领域，这些政策将对相关企业的业务发展产生积极影响。

• 市场表现：
  计算机板块在11月9日至12月9日期间涨幅达8.17%，跑赢A股整体1.85个百分点。板块估值溢价仍处于高位，PE为39.92倍，相对沪深300溢价达344.05%，高于过去一年的平均水平（261.06%）。

• 投资策略：
  建议投资者把握绩优股，短期关注业绩增长明确、估值合理的公司，长期则关注政策红利带来的行业增长机会。

关键信息

政策动态

• 发改委：组织开展物联网重大应用示范工程区域试点，重点支持工业、农业、节能环保等领域。
• 商务部：发布《关于促进电子商务应用的实施意见》，目标是2015年电子商务交易额超过18万亿元。
• 三中全会：决定成立国家安全委员会，引发对信息安全、公共安全等领域的高度关注。
• 滨海新区：发布大数据行动方案，提出“2111”发展目标，推动大数据产业发展。
• 工信部：支持北斗导航终端产品产业化，推动其在民用领域的应用。

市场表现

• 计算机板块涨幅显著，跑赢大盘，但估值水平偏高。
• 细分板块中，计算机设备、系统集成涨幅高于行业整体，软件开发及服务板块则略有下跌。

投资组合推荐

• 数字政通（300075）：受益于数字化城市管理建设，维持“买入”评级。
• 安居宝（300155）：业务多点开花，受益于平安城市建设，维持“增持”评级。
• 汉鼎股份（300300）：业务拓展助力业绩增长，维持“增持”评级。

风险提示

• 行业支持政策出台和落实进度缓慢。
• 板块估值水平较高，存在短期估值风险。
• 市场环境变化可能影响企业业绩增长，如房地产调控政策、新业务推广不及预期等。

行业前景展望

• 长期趋势：随着政策逐步落实，计算机行业在经济增长中的贡献将稳步提升，软件和硬件投入增加，行业整体业绩有望改善。
• 短期挑战：板块估值偏高，IPO重启可能带来估值压力，需关注业绩兑现情况。

公司分析

数字政通

• 业务亮点：数字化城市管理软件领先，智能交通与数字城管协同效应明显。
• 财务预测：2013-2015年每股收益分别为0.88、1.17、1.60元，对应PE分别为40、30、22倍。
• 风险因素：数字城管推进不及预期，业务整合困难。

安居宝

• 业务亮点：楼宇对讲产品渗透率提升，拓展智能停车场、液晶显示模组等新业务。
• 财务预测：2013-2015年每股收益分别为0.60、0.80、1.05元，对应PE分别为33、25、19倍。
• 风险因素：产品渗透率不及预期，房地产调控政策影响，新业务推广不及预期。

汉鼎股份

• 业务亮点：区域扩张显著，布局智慧节能、公共安全等领域，海外项目突破。
• 财务预测：2013-2015年每股收益分别为0.40、0.54、0.71元，对应PE分别为49、36、27倍。
• 风险因素：项目进度放缓，区域扩张难以持续，费用超预期增长。

总结

2013年12月，计算机行业在政策支持和市场需求推动下，整体表现优于大盘，但估值仍偏高。建议投资者在关注行业长期发展的同时，优先选择业绩稳定、成长性强的绩优股。短期需警惕估值风险，长期则可期待政策落地带来的行业增长机会。