中国证券投资基金协会-中国私募股权及并购投资基金行业发展报告（2017）-2019.6-79页_30mb

2017年中国私募股权及并购投资基金行业发展报告总结

核心内容

本报告系统梳理了2017年中国私募股权及并购投资基金行业的发展历程、外部环境、行业现状、发展特征及未来趋势。报告指出，私募股权投资基金和并购基金在支持企业创新、产业整合和经济转型升级中发挥了重要作用，但也面临法律法规不完善、退出渠道不畅、专业性不足等挑战。

主要观点

1. 行业发展阶段性特征

• 规模达到新高度：私募股权投资基金及并购基金规模迅速扩张，2017年管理规模达7.2万亿元。
• 地区差异明显：行业集中于少数省市，主要集中在东南沿海地区，如北京、广东、上海。
• 基金规模普遍较小：超过80%的私募股权投资基金管理规模在5亿元以下，大机构数量较少。
• 已成为中小企业融资的重要途径：私募股权投资基金为中小企业提供了重要的融资渠道。
• 助力创新发展：超过20%的资金投向计算机应用、医疗、半导体等创新行业。
• 并购基金作用显著：并购基金在产业整合中发挥重要作用，海外投资比例相对较高。

2. 存在的问题

• 法律法规监管体系尚不完备：对私募股权投资基金的法律规制仍需进一步细化。
• 管理专业化程度不足：行业机构在管理能力和专业性方面仍需提升。
• 退出渠道不够畅通：退出方式相对单一，退出效率有待提高。
• 投资创新激励机制不完善：制度环境仍需优化以支持创新项目。
• 外部环境不确定性：全球经济波动、贸易保护主义等因素对行业发展构成挑战。

关键信息

1. 行业发展背景

• 私募股权投资基金自1985年起步，2013年后进入统一监管下的规范化发展阶段。
• 并购基金与私募股权投资基金同步发展，2017年新备案并购基金数量增长迅速，达到1617只，占新备案私募股权投资基金的18%。

2. 2017年行业外部环境

• 经济金融环境：中国经济进入转型升级阶段，金融市场总体平稳，但存在利率上行、信用风险上升等问题。
• 全球经济环境：全球经济复苏明显，但贸易保护主义和汇率波动对行业造成一定影响。
• 政策环境：监管趋严，如IPO审核、减持规则等；政府引导基金和扶持政策不断推出，推动行业规范化发展。

3. 管理人与从业人员情况

• 管理人数量达到12953家，管理规模达72404亿元。
• 管理人以有限责任公司为主，占比约89%。
• 实缴资本多集中在1000-5000万元档，占比38%。
• 员工数量普遍较少，超过90%的基金员工数量为20人以下。
• 高管学历以本科和硕士为主，占比分别为45%和42%；年龄以30-40岁为主，占比41%。

4. 募资情况

• 2017年私募股权投资基金新备案基金数量为8915只，增速放缓。
• 并购基金新备案数量增长迅速，从2014年的86只增至1617只。
• 境内法人机构为最大出资人，占比约44%；私募基金产品、信托计划和自然人跟投次之。

5. 投资情况

• 2017年私募股权投资基金投资总量约为38173亿元，投资数量为36757家。
• 投资集中在互联网、医疗、半导体等未来成长型行业。
• 投资地域以北京、上海、广东为主，投资数量和金额均居前列。
• 投资阶段以起步期和扩张期为主，占比分别为32%和49%。

6. 投后管理与退出情况

• 投后管理：反稀释条款是最常见的股权制度安排；查阅财务报告和实地调研是主要监督方式；提供管理经验与人员、协助并购是主要的增值服务。
• 退出情况：2017年累计退出项目数量为2014年的8倍，退出金额为2014年的5倍；协议转让为最常采用的退出方式；平均投资期限为3.13年。

行业发展特征与趋势

1. 行业特征

• 规模增长：行业整体规模持续扩大，管理人数量和管理规模均创历史新高。
• 地域集中：主要集中在经济发达地区，如北京、广东、上海。
• 基金规模小、机构少：多数基金规模较小，大机构数量有限。
• 支持创新与产业整合：行业在推动科技创新和产业整合方面成效显著。
• 市场化与规范化：行业逐渐由“粗放式”向“精细化”和“规范化”发展。

2. 发展趋势

• 政策趋势：法律法规监管体系加快完善，资本市场市场化建设稳步推进，政府参与度提高，支持创新的制度环境不断优化。
• 市场趋势：新兴行业成为投资主流，强者恒强现象明显，并购成为重要的投资方式和退出渠道。

结论

2017年，中国私募股权及并购投资基金行业在政策支持、市场发展和资本推动下取得了显著成就，但也面临监管不完善、退出渠道不畅、专业性不足等挑战。未来，行业将向更加规范、专业和市场化的方向发展，进一步推动科技创新和产业升级。