麦肯锡McKinsey2025全球私募市场报告私募股权拨云见日英文版22页_4mb

2024年全球私募股权市场呈现复苏迹象
2024年全球仍面临不确定性，但私募股权行业前景逐渐明朗，交易量与分配合并（distributions）出现反弹。报告显示，私募股权资本贡献同比减少24%，但分配合并首次超过资本贡献（自2015年以来第三次达到最高水平），表明行业现金流改善。这一变化对有限合伙人（LPs）意义重大：在2025年独家调研中，25%的LP将分配合并列为最重要的绩效指标，远高于三年前的水平。

交易活动在经历两年低迷后有所回升，尤其是大型私募交易（企业价值超5亿美元）数量与价值显著增长。退出交易（以价值计）亦同步回暖，特别是赞助商间退出（sponsor-to-sponsor exits）。行业复苏得益于融资环境的改善：收购融资成本下降（尽管仍高于十年均值），私募股权支持企业的新发行贷款价值几乎翻倍。货币政策宽松背景下，倍数（multiples）回升，赞助商得以以更高均价出售资产。

行业面临多重挑战
过去三年（2022-2024）全球利率快速攀升（美国上升超500个基点），对私募股权造成冲击。疫情后高估值收购的公司因通胀持续和地缘政治不确定性而遭遇经营波动，管理层难以准确评估目标公司真实盈利。此外，高利率导致交易量萎缩，同时引发对冲基金等领域的意外中断。

流动性压力与决策难题
即便部分投资者具备接近流动性需求且看好长期价值，仍因融资环境趋紧难以推进交易。行业仍需时间消化前期政策影响，同时应对宏观环境带来的复杂性。

报告数据来源
分析基于2024年上半年数据，涵盖Bloomberg、MSCI Private Capital Solutions、PitchBook Data和Preqin等机构信息，合作方包括CEMB Benchmarking和StepStone Group。