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全球商品研究总结：铁矿&钢材 2023年11月16日

一、商品价格与市场动态

1. 钢材现货价格：

   • 螺纹钢HRB400E20mm：杭州4050元/吨（+40），上海3950元/吨（+50）
   • 热卷：上海475mm报3950元/吨，月环比、周环比均上涨
   • 铁矿石普式指数：普氏62%价格指数达1302美元/吨（+39）

2. 库存与产量：

   • 全国45港进口铁矿库存环比增加1514万吨，铁水产量2387万吨，虽环比下降，但预计钢厂复产后将回升
   • 上周粗钢日均产量255万吨，为2023年新低，但产量逐步恢复迹象明显

二、政策调控与市场预期

1. 国家调控措施：

   • 国家发改委派员赴大连商品交易所加强监管，大商所调整铁矿石期货保证金和单日开仓限额
   • 市场符合政策监管窗口指导方向

2. 宏观与政策预期：

   • 中美元首旧金山会晤，中美关系前景乐观，利好市场情绪
   • 地产行业政策方面，传闻至少1万亿元低息贷款支持城中村改造和保障性住房，提振地产行业预期
   • 多项利好政策集中释放，市场情绪看好，国际大宗商品整体上行

三、供需分析

1. 供应端：

   • 国内钢厂复产增加，铁矿进口矿日耗环比下降，但在钢厂利润改善驱动下或逐步增加铁水产量
   • 钢材出口量仍处高位，年化8900万吨以上，不利于国内价格支撑（尤其在复出口背景下）

2. 需求端：

   • 螺纹钢表观需求受北方寒潮影响下滑，国庆假期后需求逐步释放
   • 10月固投和地产低于预期，但工业、零售等数据好于预期，需求整体维持韧性

四、总结分析

• 钢材：整体价格有支撑，基建和地产政策驱动预期较强，短期受政策监管影响可能回调，但基本面长期有利。
• 铁矿石：价格受政策打压及市场情绪波动，短期存在震荡回调可能，但与钢厂利润修复相关的长线逻辑仍在。

投资建议仅供参考，存在风险。