20241112-中邮证券-龙旗科技-603341.SH-汽车电子获多家项目定点_4页_411kb

龙旗科技公司点评报告总结

公司基本情况

龙旗科技（股票代码：603341）最新收盘价为48.43元，总股本46.5亿股，总市值约225亿元。公司资产负债率为80.7%，市盈率达到约3250倍。第一大股东为昆山龙旗投资管理中心。

主要事件与财务表现

2024年前三季度，公司实现营业收入349.21亿元，同比增长10.13%；但归母净利润仅为4.31亿元，同比下滑15.03%，主要受毛利率下降及新业务领域（如AIPC、汽车电子、XR等）投入加大影响。综合毛利率为6.09%，同比下降0.56%。预计Q4毛利率将逐步改善。

业务亮点

• 智能手机业务：3季度实现收入98.44亿元，同比增长96.57%，市场份额继续保持稳定增长。
• 平板电脑业务：Q3收入增长至88.4亿元，同比增长21.90%，客户群体持续扩大。
• 汽车电子业务：成功获得小米、华为、蔚来、东风等多家主机厂的汽车电子项目定点，涵盖智能座舱域产品，如域控制器、中控屏、扶手屏等。
• AI产品：首个高通骁龙平台笔电项目实现量产，并在消费和商用领域拓展了AI应用。

投资建议

根据盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为59亿、100亿、118亿元，维持“买入”评级，目标股价维持不变。

风险提示

• 市场复苏不及预期；
• 国际贸易摩擦及产业链转移风险；
• 行业竞争格局加剧；
• 原材料价格波动。

盈利预测及财务指标摘要

• 2024年至2026年财务预测包括：营业收入增长率保持强劲、净利润年均增长超过50%、毛利率逐步提升。
• 估值方面，PE从372倍逐步下降至191倍，PB从5.89倍降至1.72倍。

结论

龙旗科技在汽车电子及AI领域进展显著，尽管短期净利润承压，但长期成长潜力值得期待，维持“买入”评级。投资者需关注毛利率恢复及市场竞争动态。

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