20210320-华安证券-化工行业周报_碳中和或带来化工行业颠覆性变革和机遇_69页_7mb

碳中和对化工行业的影响及重点公司动态总结

核心内容概述

碳中和目标对中国化工行业带来深远影响，预计未来40年行业将经历三个阶段：分步达峰、下游和海外竞争、生物基材料与能源时代。随着碳达峰和碳中和政策的推进，化工行业正从资本密集型向人才和资本双重密集型转变，企业需通过系统性创新和低成本扩张来应对行业变革。

主要观点

• 化工行业未来格局将由人才竞争主导，优秀的公司通过技术迭代、低成本优势和高效服务优势，在全球市场中占据领先地位。
• 碳中和目标对高耗能产品发展形成天花板效应，但对已获批项目影响较小。
• 生物基材料有望成为未来工业的底层材料，随着成本下降和化石基材料成本上升，其市场前景广阔。
• 化工企业将通过绿色能源替代和技改来降低能耗和税费成本，提升盈利能力。
• 新技术（如合成生物学、新型储能、新型回收技术）的突破将加速行业变革。

重点公司跟踪

万华化学

• 2020年业绩：营收734.33亿元，毛利196.67亿元，归母净利润100.41亿元。
• 战略发展：MDI、TDI为核心，重点发展聚醚和改性MDI；石化业务以“双核驱动”战略推进；精细化学品业务持续增长。
• 新业务布局：
  • 电池材料：三元正极材料，远期规划产能达10万吨/年，计划2021年Q3投产眉山一期项目。
  • 5G材料：推出低介电材料解决方案，产品已应用于5G基站等设备。
  • 新材料项目：眉山二期项目总投资400亿元，涵盖高性能树脂、可降解塑料、锂电池材料、合成香料四大产业链。
• 财务动态：申请200亿元DFI融资，提供625.14亿元担保，启动吸收合并全资子公司计划。
• 环保与技术：多个项目进入环评阶段，包括可降解材料PLA、PDMS、聚碳酸酯等。

卫星石化

• 新项目：投资102亿元建设PDH、丁辛醇、新戊二醇等一体化项目，计划2024年6月前投产。
• 产能优势：PDH路线能耗低，具有显著成本优势。
• 财务动态：累计归还募集资金5000万元，剩余资金用于后续项目。

恒力石化

• 员工持股计划：第五期计划完成，持有705万股，占公司总股本0.10%。
• 股份回购：总计回购777万股，用于员工持股计划和股权激励。
• 可交换债券：拟发行不超过120亿元，用于偿还有息负债。
• PTA检修：250万吨PTA装置检修，恢复时间未定。

宝丰能源

• 2020年业绩：营收159亿元，净利润46亿元，同比增长17%和22%。
• 项目进展：
  • 宁东三期煤制烯烃项目、EVA装置等计划2022年和2023年投产。
  • 300万吨/年煤焦化多联产项目计划2021年底投产。
  • 太阳能发电及电解制氢项目已进入试生产阶段。
• 股份回购：拟回购资金总额不低于2亿元、不超过4亿元，用于员工持股计划。

其他重点公司

• 华鲁恒升：合成气综合利用项目投资56亿元，产品包括合成氨、尿素、醋酸等。
• 荣盛石化：PDH、丁辛醇等项目进入建设阶段。
• 飞凯材料：2020年营收增长23.17%，净利润增长8.25%；变更募集资金用途，用于升华提纯项目。
• 昊华科技：多个环保项目进入环评阶段，包括吡唑解草酯、杀虫单等。
• 利尔化学：完成国有股权无偿划转，久远集团仍为控股股东。
• 金禾实业：主要产品价格稳定，竞对报价有所下调。
• 华峰化学：己二胺、尼龙66等项目进入环评阶段。
• 金发科技：高性能医用防护手套项目投资20亿元。
• 新洋丰：发布股权激励计划，授予224人限制性股票，共610.69万股。
• 中简科技：与常州高新区签订投资协议，推进高性能碳纤维项目。
• 中航高科：年报显示营收增长17.72%，净利润下降21.88%，但剔除房地产业务后净利润增长107.31%。

行业动态与政策影响

• 碳中和政策：中国石化和基础化工行业碳排放量约占全国总量18%，3060目标对行业长期发展带来深远影响。
• 行业检修情况：
  • 石化板块：MDI、TDI、PTA、丙烯酸丁酯等产品检修较多。
  • 煤化板块：乙二醇、醋酸等产品检修情况稳定。
  • 聚氨酯板块：MDI检修减少，TDI检修增加。
  • 化纤板块：涤纶短纤检修减少，涤纶长丝检修稳定。
• 价格与价差：
  • 聚合MDI、纯MDI价格环比下降，软泡聚醚、硬泡聚醚、环氧丙烷价格上升。
  • 丙烯酸丁酯价差下降，MTBE价差上升。
  • PC价格下降，硬泡聚醚价差大幅下降。

风险提示

• 政策变动、技术扩散、全球知识产权争端、贸易争端、碳排放趋严、油价下跌、经济下滑等风险可能对化工行业产生影响。

图表与数据目录

• 图表1：重点公司信息更新（周度更新、周度统计）
• 图表2：重点公司市场表现
• 图表3：化工行业环评信息更新（周度更新、月度统计）
• 图表4：主要化工产品检修和不可抗力情况
• 图表5-29：化工行业资本开支和在建工程情况
• 图表30：化工行业主要产品价格价差、库存分位变化
• 图表31：化工行业价格周环比涨跌幅前十产品统计
• 图表32：化工行业价格月环比涨跌幅前十产品统计

总结

碳中和正在重塑化工行业的格局，推动其向低能耗、高附加值、绿色化方向发展。万华化学、卫星石化、宝丰能源等公司积极布局新材料、可降解材料、新能源等前沿领域，通过技术升级、产能扩张、绿色转型提升竞争力。同时，行业面临政策变化、成本上升、技术突破等多重挑战，企业需在创新、管理、融资等方面加强布局，以应对未来40年的行业变革。