20211214-美尔雅期货-生猪周报_现货下行调整_盘面震荡回归_11页_1mb

生猪市场周报总结（2021-12-14）

核心内容概述

本报告由美尔雅期货研究院农产品研究小组发布，分析了当前生猪市场的基本面与投资策略。整体来看，生猪市场在现货价格下行与盘面震荡中运行，未来走势将取决于产能变化与消费需求的恢复情况。

主要观点

• 产能过剩仍为基本面主导：尽管当前猪价有所上涨，但产能过剩的基础依旧存在，整体价格仍处于相对偏低水平。
• 现货价格弱势调整：由于近期出栏量增加而需求未有效跟进，猪价出现松动，短期内弱势调整趋势明显。
• 天气变化或带来短期支撑：随着天气转冷，需求可能有所回暖，猪价或在短期内趋稳。
• 中长期下跌趋势未变：产能压力仍将持续影响猪价，中长期看空预期依然存在。
• 期现背离现象显著：盘面与现货价格走势不一致，需警惕市场逻辑变化带来的风险。

关键信息

1. 生猪现货价格变化

• 12月价格松动：部分地区养殖端持续出栏，而需求未能有效跟进，导致猪价出现调整。
• 河南地区价格：目前河南地区现货价格已回落至16.5元/千克。
• 后期走势：随着季节临近，出栏量增加，天气变化难以带动需求回升，猪价将转入弱势调整。

2. 母猪和仔猪价格

• 养殖利润较好：当前养殖利润相对较好，但产能压力仍然存在。
• 仔猪价格：15kg规模场仔猪价格恢复至400元/头。
• 后备母猪价格：50kg后备母猪价格为1700元/头。
• 价格趋势：预计在产能态势转变之前，仔猪和母猪价格仍将维持低位震荡状态。

3. 屠宰开工率状况

• 需求仍处旺季：尽管单头猪只屠宰利润较低，但走货量较好，屠宰场采取薄利多销策略。
• 开工率维持高位：预计短期内需求不会明显下降，开工率将保持高位。

4. 白条猪宰后均重状况

• 均重企稳：当前宰后均重已转入企稳状态。
• 未来趋势：随着压栏生猪集中出栏，宰后均重将面临下行压力，逐步向非洲猪瘟前水平修复。

5. 冷库库容率

• 库容率稳定：冻品库容率整体维持稳定，华北地区因提前备货出现小幅增长。
• 鲜冻差变化：肋排价格维持稳定，2号肉价格小幅下行，主要由于鲜品价格松动。
• 冻品利润仍存：当前冻品仍有一定利润，库容变化预计维持稳中有降状态。

投资策略建议

• 操作建议：目前主要操作建议为03、05合约逢高做空。
• 关注重点：后期需重点关注产能变动及消费恢复状况。
• 风险提示：当前期现背离状况较为严重，若配合现货需求做多逻辑，可能脱离基础产能态势，驱动较弱且风险较高。

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