> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 运动品牌产品竞争分析专题总结 ## 核心内容 2026年第一季度，运动品牌行业整体保持快速增长，但竞争格局发生显著变化。高端化与差异化成为市场主要增长点，而大众跑鞋市场则陷入“价格战”。行业渗透率持续提升，运动服饰和户外服饰量价齐升，运动鞋市场则呈现销量回升带动销售额增长的趋势。 ## 主要观点 - **高端品牌表现突出**：在运动服饰和运动鞋市场，高价品牌如阿迪达斯、始祖鸟、露露乐蒙等销售额和均价均实现双位数增长，显示出消费者对高品质产品的偏好。 - **大众跑鞋价格战**：跑鞋市场整体均价下降，部分品牌如耐克、乔丹体育、361°等销售额下滑，反映出价格竞争激烈。 - **运动服饰增长强劲**：运动服饰销售额同比增长10.7%，均价上涨5.8%，其中运动休闲服表现尤为突出，销售额同比增长20.3%，均价增长17.0%。 - **运动鞋销量转正**：运动鞋销售额同比增长6.0%，销量增速由负转正，但均价仍下滑1.0%。天猫平台表现最佳，而京东平台销售下滑明显。 - **通勤鞋市场扩张**：通勤鞋市场销售额增长显著，价格下降但销量上升，成为运动鞋市场增长的重要推动力。 - **国际品牌调整**：耐克面临调整阵痛，销售额下滑9.5%，份额下降；阿迪达斯则保持双位数增长，三叶草系列和Adizero系列表现亮眼。 - **本土品牌分化**：安踏、李宁表现优于其他品牌，而特步、361°因价格战和低价平台分流，增长乏力。 ## 关键信息 ### 行业大盘 - 2026Q1运动大类销额增长10.7%，销售量增长4.3%，均价增长5.8%。 - 户外品类销额增长15.8%，销量增长4.6%，均价增长10.9%。 - 运动服饰销额增长20.3%，均价增长17.0%；运动鞋销额增长6.0%，均价下降1.0%。 - 运动服饰占服饰大盘29%以上，户外服饰占比持续上升。 ### 平台表现 - 天猫平台在运动服饰和运动鞋市场表现突出，销售额和均价均增长。 - 抖音平台在运动服饰和运动鞋市场保持稳定增长，但部分品类均价下降。 - 京东平台销售下滑明显，尤其在运动鞋市场，其销量和均价均承压。 ### 品牌表现 - **国际品牌**： - **耐克**：销售额下滑9.5%，份额下降2.4个百分点，面临调整阵痛。 - **阿迪达斯**：销售额增长36.9%，份额上升2.0个百分点，三叶草系列和Adizero系列表现亮眼。 - **本土品牌**： - **安踏体育**：凭借专业跑鞋矩阵和篮球鞋大单品带动增长，销售额增长4.8%。 - **李宁**：运动服饰和运动鞋均实现双位数增长，销售额增长16.2%。 - **特步国际**：跑鞋矩阵表现分化，销售额增长5.0%，但均价下降。 - **361°**：销售额下滑24.3%，均价下降，受低价平台分流影响。 ### 趋势分析 - **运动户外服装**：整体呈现“越贵越买”趋势，均价上涨15%，销售额增长31%。 - **运动户外鞋**：降价趋势明显，但部分高端品牌如凯乐石、昂跑、萨洛蒙实现高增长。 - **休闲鞋**：潮鞋市场增长放缓，通勤鞋市场扩张，带动销售额增长。 - **细分品类**：跑步鞋、篮球鞋、运动休闲鞋和板鞋均实现增长，其中运动休闲鞋和板鞋表现更为稳健。 ## 风险提示 - 宏观经济疲软 - 消费复苏不及预期 - 国际政治经济风险 - 汇率与原材料价格大幅波动 ## 投资建议 - 行业竞争维度升级至综合实力，高端细分与产品创新是机会方向。 - 重点推荐安踏体育和李宁，因其在高端细分品牌矩阵和产品创新方面表现突出。 - 建议关注特步国际和361°，其正处于跑鞋矩阵扩容和高端品牌孵化期，具有增长潜力。 ## 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘 (RMB) | 总市值 (亿元) | EPS 2025A | EPS 2026E | EPS 2027E | PE 2025A | PE 2026E | PE 2027E | |----------|----------|----------|-------------|----------------|----------|----------|----------|----------|----------|----------| | 2331.HK | 李宁 | 优于大市 | 18.17 | 441 | 1.14 | 1.11 | 1.31 | 15.6 | 16.0 | 16.4 | | 2020.HK | 安踏体育 | 优于大市 | 72.88 | 1,915 | 4.86 | 5.00 | 5.62 | 13.1 | 15.0 | 14.6 | | 1368.HK | 特步国际 | 优于大市 | 3.95 | 104 | 0.49 | 0.46 | 0.54 | 10.8 | 8.1 | 8.6 | | 1361.HK | 361度 | 优于大市 | 4.86 | 94 | 0.63 | 0.71 | 0.78 | 8.7 | 7.7 | 6.8 |