> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 运动品牌产品竞争分析专题总结 ## 核心内容 2026年第一季度，运动品牌市场整体保持快速增长，其中高端化和差异化成为主要增长动力。运动户外服装呈现“越贵越买”的趋势，而运动鞋类则面临价格战，仅有少数高端品牌实现高增长。 ## 主要观点 - **高端品牌表现更优**：运动户外服装均价上涨，且头部品牌实现量价齐升，显示出消费者对高价品牌的偏好。 - **运动鞋市场分化明显**：运动鞋类整体销售额增长放缓，部分细分品类如通勤鞋向低价市场扩张，而高端跑鞋和篮球鞋表现亮眼。 - **国际品牌调整持续**：耐克面临销售下滑和份额减少，阿迪达斯则在均价微升情况下实现销售额显著增长。 - **本土品牌竞争加剧**：头部品牌如安踏和李宁表现优于其他品牌，而特步和361度因价格竞争受到冲击。 - **平台分化显著**：天猫平台整体表现最佳，抖音平台增长稳定，京东平台则面临下滑压力。 ## 关键信息 ### 行业大盘 - 2026Q1运动大类销售额同比增长10.7%，销量增长4.3%，均价增长5.8%。 - 户外品类销售额增长15.8%，销量增长4.6%，均价增长10.9%。 - 运动服饰均价同比上升17.0%，运动鞋均价同比小幅下降至299元。 ### 国际品牌 - **耐克**：销售额同比下滑9.5%，份额减少2.4个百分点至10.7%，主要受抖音渠道影响。 - **阿迪达斯**：销售额同比增长36.9%，份额上升至10.6%，三叶草系列和Adizero系列表现突出。 ### 本土品牌 - **安踏**：运动服饰销售额增长13.4%，运动鞋销售额增长6.5%，专业跑鞋矩阵表现亮眼。 - **李宁**：运动服饰销售额增长17.2%，运动鞋销售额增长14.3%，篮球鞋系列如韦德之道表现强劲。 - **特步与361度**：受低价平台分流影响，市场份额下降，表现不如头部品牌。 ### 产品细分趋势 - **运动服饰**：整体均价提升，销量增长，带动销售额上升。 - **运动鞋**：通勤鞋向低价市场扩张，销量增长带动销售额由负转正。 - **跑鞋**：部分品牌如李宁赤兔8PRO和安踏马赫表现突出，而大众跑鞋价格战影响整体增长。 - **篮球鞋**：阿迪达斯小锯齿和ENTRAP系列表现亮眼，李宁利刃6V2和耐克科比9带动增长。 - **板鞋**：国际品牌如阿迪达斯篮球风板鞋表现强劲，带动销售额增长。 ## 风险提示 - **宏观经济疲软**：可能影响整体消费能力。 - **消费复苏不及预期**：可能导致增长放缓。 - **国际政治经济风险**：可能影响品牌战略和市场份额。 - **汇率与原材料价格波动**：可能影响盈利能力和产品定价。 ## 投资建议 - **安踏体育**：重点推荐，具有丰富的高端细分品牌矩阵和较强的品牌综合运营能力。 - **李宁**：重点推荐，产品创新能力突出，新品类与营销持续发力。 - **特步国际**：建议关注，处于跑鞋矩阵扩容和高端品牌孵化期。 - **361度**：建议关注，具备爆款孵化能力。 ## 公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘 (RMB) | 总市值 (亿元) | EPS 2025A | EPS 2026E | EPS 2027E | PE 2025A | PE 2026E | PE 2027E | |----------|----------|----------|--------------|----------------|----------|----------|----------|----------|----------|----------| | 2331.HK | 李宁 | 优于大市 | 18.17 | 441 | 1.14 | 1.11 | 1.31 | 15.6 | 16.0 | 16.4 | | 2020.HK | 安踏体育 | 优于大市 | 72.88 | 1,915 | 4.86 | 5.00 | 5.62 | 13.1 | 15.0 | 14.6 | | 1368.HK | 特步国际 | 优于大市 | 3.95 | 104 | 0.49 | 0.46 | 0.54 | 10.8 | 8.1 | 8.6 | | 1361.HK | 361度 | 优于大市 | 4.86 | 94 | 0.63 | 0.71 | 0.78 | 8.7 | 7.7 | 6.8 | 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测