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有色商品日报（2026年3月18日）总结

核心内容概述

本日报主要分析了铜、铝、镍、锌、铅和锡等有色金属品种的市场行情、库存变化、升贴水情况及冶炼利润，同时结合地缘政治、宏观经济及供需变化等因素，为投资者提供操作建议和市场趋势判断。

主要观点与关键信息

铜

• 市场行情：隔夜内外铜价震荡走弱，国内现货精炼铜进口窗口打开。
• 宏观因素：美伊冲突持续，市场担忧扩大化，美联储3月利率决议成为关注焦点。
• 库存变化：
  • LME库存增加18775吨至330375吨。
  • Comex库存下降1268吨至533760吨。
  • SHFE仓单增加1291吨至324289吨。
• 操作建议：短期关注90000~100000元/吨的区间支撑力度，若内外累库减弱及现货贴水收窄，可轻仓试多博取旺季反弹；若地缘冲突持续，铜价应继续观望。

铝

• 市场行情：氧化铝震荡偏强，沪铝震荡偏弱，铝合金震荡偏弱。
• 供需变化：
  • 几内亚计划收紧矿石供给，海外运往中东的氧化铝原料因海峡阻塞低价转销其他区域。
  • 中东氧化铝原料库存见底，减产规模或波及阿联酋铝业，加剧供应中断压力。
• 库存变化：
  • LME库存未变。
  • SHFE仓单增加3627吨至391356吨。
  • 社会库存增加，电解铝和氧化铝库存分别上涨3.2万吨和4.5万吨。
• 操作建议：注意铝棒率先铝锭开启去库，国内存在跟涨预期；LME挤仓风险推升外盘，国内资金仍待拐点信号。

镍

• 市场行情：LME镍跌1.32%至17255美元/吨，沪镍跌0.95%至135850元/吨。
• 供需变化：
  • 镍矿供应偏紧，海运费上涨，成本端持续走强。
  • 印尼镍矿配额收紧，但市场对7月补充配额存在预期。
  • 一级镍社会库存环比大幅增加，显示较大压力。
• 操作建议：操作上或仍可参考成本线短线做多机会，警惕宏观拖累。

锌

• 市场行情：主力结算价微跌，LME锌价下跌，沪伦比小幅下降。
• 库存变化：
  • 上期所锌库存周度增加793吨。
  • LME锌库存未变。
  • 社会库存周度增加0.51万吨。
• 操作建议：关注进口盈亏及升贴水变化，锌价短期承压。

铅

• 市场行情：铅价整体上涨，现货升水走扩。
• 库存变化：
  • LME铅库存未变。
  • SHFE铅库存周度增加131吨至67685吨。
  • 社会库存周度增加9220吨。
• 操作建议：关注铅精矿价格及加工费变化，国内铅价或有支撑。

锡

• 市场行情：锡价上涨，LME锡价下跌，沪伦比上升。
• 库存变化：
  • SHFE锡库存周度增加851吨。
  • LME锡库存未变。
• 操作建议：锡价短期上涨，但需警惕海外供需变化及宏观风险。

关键数据总结

市场动态与影响因素

• 地缘政治：美伊冲突持续，影响油价及市场情绪。
• 宏观政策：美联储3月利率决议及点阵图成为市场焦点。
• 供需变化：
  • 铜：内外累库担忧，进口窗口打开。
  • 铝：海外供应紧张，国内库存增加。
  • 镍：成本端支撑，但库存压力明显。
• 成本因素：镍矿、海运费上涨支撑价格，但库存压力限制涨幅。

操作建议汇总

• 铜：短期关注90000~100000元/吨支撑，若累库减弱及贴水收窄可轻仓试多。
• 铝：注意铝棒去库，国内存在跟涨预期，关注海外“抢铝潮”影响。
• 镍：参考成本线短线做多，警惕宏观拖累。
• 锌：短期承压，关注进口盈亏及升贴水变化。
• 铅：现货升水走扩，国内铅价或有支撑。
• 锡：短期上涨，但需警惕海外供需变化及宏观风险。

资料来源

• 同花顺
• WIND
• SMM
• Mysteel
• 光大期货研究所