20170122-兴业证券-决胜量化选股策略周报_28页_3mb
报告摘要
量化选股策略周报总结（20170122）
核心内容
本报告由兴业证券分析师任瞳、徐寅及研究助理胡顺泰、周靖明撰写，主要分析了近期市场风格及量化选股策略的表现，并推荐了RV量化选股策略作为下周投资选择。报告涵盖了多头策略与增强策略的最新表现，以及各策略的历史和样本外跟踪表现。
主要观点
1. 市场表现
- 本周市场出现调整，主流指数涨跌不一，沪深300指数上涨1.05%，上证综指上涨0.33%，中证500指数下跌1.17%。
- 市场风格偏向价值，下周A股限售股上市数量环比增长97%，市值增长142.4%，公开市场逆回购到期金额为4600亿元。
- 央行本周连续五日净投放，共计净投放11300亿元，创下周净投放新高。
2. 策略表现
- 多头策略中，RV量化选股策略表现突出，逆市上涨0.35%。
- 增强策略中，RV沪深300增强策略以全周0.42%的超额收益荣登榜首。
- 下周推荐RV量化选股策略，因其近期表现较好。
关键信息
1. 策略分类与说明
多头策略
- RV量化选股策略：基于分析师评级和未来12个月预期市盈率，各占50%权重，构建综合评分，选择各行业中RV评分最高的股票。
- SA量化选股策略：基于SmartAlpha因子，每月末选择排名前30的股票构建等权组合。
- “3+2”量化选股策略：结合长期盈利、中期业绩增速和市场面共振，三步筛选形成等权组合。
- VG量化选股策略：综合价值与成长因子，各占50%，并结合交易行为因子进行风险中性处理。
- GM量化选股策略：综合成长与动量因子，各占50%，选择市值较小的股票。
- VGS_TB量化选股策略：结合价值、成长、情绪因子（各1/3权重）与交易行为因子，进行正交化处理后形成最终因子。
增强策略
- RV300选股300增强策略：在沪深300成分股中，按行业权重选择RV评分前30%的股票。
- SmartAlpha全A选股500增强策略：选择SA因子排名前10%的股票，按中证500成分权重加权。
- SmartAlpha500选股500增强策略：在中证500成分股中，选择SA因子排名前10%的股票。
- 多因子增强策略：使用VGS_TB因子，分别在全A、500、300成分股中选择前10%、30%、20%的股票。
策略历史及样本外表现
RV量化选股策略
- 回测区间：2005年1月31日 - 2013年12月31日
- 样本外跟踪开始时间：2014年
- 总收益率：3418.36%
- 年化收益率：34.61%
- 年化波动率：32.89%
- Sharpe比率：1.05
- 最大回撤率：71.74%
- 胜率：57.92%
SA量化选股策略
- 回测区间：2007年1月31日 - 2013年12月31日
- 样本外跟踪开始时间：2015年
- 总收益率：2240.98%
- 年化收益率：37.15%
- 年化波动率：33.48%
- Sharpe比率：1.11
- 最大回撤率：68.33%
- 胜率：58.04%
“3+2”量化选股策略
- 回测区间：2005年1月31日 - 2013年12月31日
- 样本外跟踪开始时间：2014年
- 总收益率：7974.42%
- 年化收益率：44.27%
- 年化波动率：29.94%
- Sharpe比率：1.48
- 最大回撤率：60.80%
- 胜率：58.47%
VG量化选股策略
- 回测区间：2005年1月31日 - 2015年12月31日
- 样本外跟踪开始时间：2016年
- 总收益率：8814.62%
- 年化收益率：45.47%
- 年化波动率：32.48%
- Sharpe比率：1.40
- 最大回撤率：63.62%
- 胜率：59.30%
GM量化选股策略
- 回测区间：2005年1月31日 - 2015年12月31日
- 样本外跟踪开始时间：2016年
- 总收益率：6144.01%
- 年化收益率：41.21%
- 年化波动率：34.55%
- Sharpe比率：1.19
- 最大回撤率：66.10%
- 胜率：60.36%
VGS_TB量化选股策略
- 回测区间：2005年1月31日 - 2015年12月31日
- 样本外跟踪开始时间：2016年
- 总收益率：12991.60%
- 年化收益率：50.21%
- 年化波动率：32.75%
- Sharpe比率：1.53
- 最大回撤率：67.76%
- 胜率：59.54%
本周推荐
- 下周推荐RV量化选股策略，因其在市场调整中表现出色。
- 市场风格偏向价值，建议关注价值类股票的配置机会。
- 央行净投放力度大，市场流动性改善，有助于策略表现。
投资评级说明
- 行业评级：以12个月内行业股票指数涨跌幅度为基准，与恒生指数对比。
- 推荐：相对表现优于市场
- 中性：相对表现与市场持平
- 回避：相对表现弱于市场
- 公司评级：以12个月内公司涨跌幅度为基准，与恒生指数对比。
- 买入：相对大盘涨幅大于15%
- 持有：相对大盘涨幅在5%~15%之间
- 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%
附录：策略持仓明细
RV量化选股策略
- 选取股票权重均为3.45%，包括：南京银行、华联控股、蓝光发展、江南嘉捷、富奥股份等。
SA量化选股策略
- 选取股票权重均为3.33%，包括：朗姿股份、广电运通、新湖中宝、广泽股份等。
“3+2”量化选股策略
- 选取股票权重均为5.00%，包括：厦门空港、长生生物、浙江美大、通润装备等。
VG量化选股策略
- 选取股票权重均为3.33%，包括：金陵饭店、江苏国泰、惠天热电、润邦股份等。
GM量化选股策略
- 选取股票权重均为3.57%，包括：广济药业、世纪星源、罗平锌电、精功科技等。
VGS_TB量化选股策略
- 选取股票权重均为3.33%，包括：太阳能、数字政通、瀚蓝环境、中超控股等。
策略构建逻辑简述
- RV策略：基于分析师评级（Risk-adjusted）与未来12个月预期市盈率（Value），等权合成RV综合分数。
- SA策略：基于SmartAlpha因子，每月末选择排名前30的股票。
- “3+2”策略：结合长期盈利、中期业绩增速和市场面共振，三步筛选。
- VG策略：综合价值与成长因子，各占50%，并结合交易行为因子进行风险中性处理。
- GM策略：综合成长与动量因子，各占50%，选择市值较小的股票。
- VGS_TB策略：结合价值、成长、情绪因子（各1/3权重）与交易行为因子，进行正交化处理。
数据来源
- 所有数据及图表均来自兴业证券研究所。
- 策略构建方式及详细说明请参考附录部分。
联系方式
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机构销售经理
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总结
本报告展示了多个量化选股策略在历史和样本外的表现，重点推荐了RV量化选股策略作为下周投资选择。各策略均基于不同的因子组合，如分析师评级、市场面数据、成长性与动量等，构建了多元化的投资组合。报告还提供了详细的持仓明细和策略构建逻辑，为投资者提供了全面的参考依据。
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