20171030-兴业证券-决胜量化选股策略周报_29页_3mb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容

本报告由兴业证券定量研究团队发布，分析了近期量化选股策略的表现，并对本周市场风格及经济数据发布情况进行了说明。报告重点推荐了“3+2”量化选股策略，并对多种量化策略的构建逻辑、历史表现及当前持仓进行了详细介绍。

主要观点

上周市场整体上涨，其中沪深300指数涨幅最大（2.42%），创业板指涨幅较小（0.85%）。
多头策略整体表现良好，VGS_TB选股策略涨幅最高（1.21%）。
增强策略中，多因子300选股300增强策略超额收益最高（0.37%）。
本周推荐“3+2”量化选股策略，该策略在本月表现突出。

关键信息

市场概况

两市日均成交额约为4307亿元，基本持平。
融资余额略有上升，截至10月26日为9920亿元。
市场风格偏向价值，多组PMI数据及利率决议即将发布，包括美国、欧洲、日本及中国的相关数据。

策略表现

多头策略：
- RV量化选股策略总收益率为3670.46%，年化收益率为32.94%，最大回撤率71.74%。
- SA量化选股策略总收益率为2355.55%，年化收益率为34.69%，最大回撤率68.33%。
- “3+2”量化选股策略总收益率为8157.86%，年化收益率为41.37%，最大回撤率60.80%。
- VG量化选股策略总收益率为7902.23%，年化收益率为41.02%，最大回撤率63.36%。
- GM量化选股策略总收益率为6103.96%，年化收益率为38.24%，最大回撤率65.70%。
- VGS_TB量化选股策略总收益率为12751.65%，年化收益率为46.36%，最大回撤率66.66%。
增强策略：
- RV300选股300增强策略总收益率为134.90%，年化收益率为8.27%，最大回撤率4.43%。
- Smart Alpha 增强策略：
  - 全A选股500增强策略总收益率为403.53%，年化收益率为16.23%，最大回撤率6.25%。
  - 500选股500增强策略总收益率为183.49%，年化收益率为10.18%，最大回撤率5.10%。
- 多因子增强策略：
  - 全A选股500增强策略总收益率为827.57%，年化收益率为23.03%，最大回撤率7.24%。
  - 500选股500增强策略总收益率为225.84%，年化收益率为11.62%，最大回撤率4.26%。
  - 300选股300增强策略总收益率为169.52%，年化收益率为9.66%，最大回撤率5.50%。

策略构建逻辑

RV量化选股策略：
- 由风险调整的分析师评级（Rating_adj）和未来12个月预期市盈率（PE12M）各占50%权重合成。
- 多头策略：每个中信一级行业选择RV综合分数最高的股票，等权形成投资组合。
- RV300选股300增强策略：在沪深300成分股内，每个行业选择前30%的股票，按行业权重加权。
SA量化选股策略：
- 基于SmartAlpha因子，每月月底选择排名前30的股票构建等权组合。
“3+2”量化选股策略：
- 由长期盈利与成长能力、中期业绩增速、市场面共振三个步骤筛选。
- 长期筛选：使用过去五年扣非后ROE、营业收入同比增长率、扣非后归属母公司股东净利润同比增速，合成长期分数。
- 中期筛选：使用最近季度营业收入同比增长率和归属母公司股东净利润同比增长率。
- 市场面筛选：选择日均成交金额最小的20只股票，构建等权组合。
VG量化选股策略：
- 由价值因子（BP_LR, EP_Fwd12M, SP_TTM等）和成长因子（Earnings_SQ_YoY, SaleEarnings_SQ_YoY, Sales_SQ_YoY等）合成。
- 交易行为因子由Volume20D_240D, TSKEW_20D, VolumeCV_20D等合成。
- 多头策略：每个行业选择VG因子排名前20%的股票，等权形成投资组合。
GM量化选股策略：
- 由成长因子和动量因子合成，动量因子由Momentum_1M, Momentum_3M, Momentum_60M等构成。
- 多头策略：选择VGS_TB因子排名前30%的股票，等权形成投资组合。
VGS_TB量化选股策略：
- 由价值因子、成长因子、情绪因子（EPSChange_FY0_1M, RatingChange_3M, TargetReturn等）和交易行为因子合成。
- 多头策略：选择VGS_TB因子排名前30%的股票，等权形成投资组合。

附录信息

多头策略最新持仓明细：
- RV量化选股策略、SA量化选股策略、“3+2”量化选股策略、VG量化选股策略、GM量化选股策略、VGS_TB量化选股策略均展示了其当前持仓的股票及其权重，覆盖多个行业，如医药、机械、建筑、金融等。
量化选股策略说明：
- RV、SA、“3+2”、VG、GM、VGS_TB及Smart Alpha增强策略均详细说明了其构建逻辑和因子合成方式，强调了对市值和行业风险的剥离处理。
投资评级说明：
- 行业评级分为推荐、中性、回避。
- 公司评级分为买入、增持、中性、减持，以相对大盘涨幅为基准。