20240317-东方证券-汽车与零部件行业复盘汽车优惠政策行业表现及投资策略_以旧换新政策将促进行业见量_见利提升；见估值修复_20页_1mb

汽车与零部件行业2022年复盘及2024年以旧换新政策展望

1. 2022年行业市场走势

• 下行阶段（年初至3月中旬）：受美联储加息预期、俄乌冲突、大宗原材料价格上涨及疫情初期影响，行业指数跑输大市。
• 筑底阶段（3月下旬-4月中旬）：疫情封控导致产业链大面积停产，销量大幅下滑。
• 板块回升（4月下旬-6月）：产业链逐步复工，购置税减免政策出台，行业强势反弹，强于沪深300。
• 高位震荡（7-8月）：消费复苏带动销量高增长，但高温限电等扰动。
• 预期修复（9-12月）：政策预期逐步确认，但短期疫情扰动持续。

2. 2022年乘用车需求表现

• 自主品牌优于合资品牌：自主品牌销量增长23%，合资品牌下滑11%，政策刺激下中低端消费者对自主品牌更敏感。
• 销量趋势：2022年6月起销量显著回升，自主品牌复苏先于合资品牌，市占率从44.7%提升至56.8%。

3. 以旧换新政策展望

• 政策背景：2024年国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，覆盖范围扩大至商用车及新能源车领域。
• 补贴效果：假设2027年报废量翻倍，单车补贴1万，预计拉动2024年销量增加10%-40%，政策或提升销量增速0%-10%。
• 盈利改善契机：以旧换新政策有望缓解价格战，刺激消费需求，提升行业盈利能力。

4. 投资建议

• 重点公司：
  • 整车：长安汽车、江淮汽车、中国重汽、比亚迪、上汽集团。
  • 零部件：新泉股份、银轮股份、博俊科技等上游核心车企供应商及自动化零部件公司。

5. 风险提示

• 宏观经济下行、车企价格战、政策执行不及预期及原材料价格波动。

核心结论：以旧换新政策有望推动2024年汽车需求回升，促进自主品牌销量增长，建议关注政策受益标的。