20211021-国海证券-晨会纪要_8页_580kb

文档总结

核心内容概述

本文档为2021年10月21日研究所发布的晨会纪要，内容涵盖立华股份、海大集团、捷捷微电以及宏观经济分析等多方面的投资报告与点评，旨在为投资者提供市场动态、行业趋势及公司基本面的分析。

主要观点与关键信息

1. 立华股份：畜禽养殖行业分析

• 业绩表现：2021年前三季度营业收入79.76亿元（同比+36.13%），归母净利润-6.05亿元（同比-596.35%）；第三季度营业收入26.95亿元（同比+6.72%），归母净利润-3.24亿元（同比-181.05%）。
• 业绩下滑原因：主要受饲料成本上升、减值计提（Q3计提3.3亿元）及猪价低迷影响，生猪业务亏损严重。
• 行业趋势：禽养殖行业持续低迷，但父母代种鸡存栏处于低位，黄鸡基本面有望短期改善。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为-3.29亿元、8.38亿元、16.3亿元。
• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：疫情冲击、鸡价波动、饲料成本上升、业绩不达预期。

2. 短视频行业专题之出海篇

• 报告内容：该报告为行业PPT报告，聚焦短视频行业出海趋势。
• 核心观点：短视频出海正当时，具备增长潜力。
• 风险提示：未明确列出，但一般包括市场竞争加剧、政策风险、文化差异等。

3. 海大集团：饲料业务快速发展

• 业绩表现：2021年前三季度营业收入643.14亿元（同比+46.82%），归母净利润17.46亿元（同比-15.77%）；第三季度营业收入261.23亿元（同比+45.77%），归母净利润2.14亿元（同比-77.94%）。
• 业绩下滑原因：受猪价下跌、禽行业低迷及水产品需求萎缩影响，同时饲料原材料成本上涨。
• 业务亮点：饲料主业稳健增长，第三季度饲料对外销量561万吨（同比+28%），收入214.66亿元（同比+42%）。
• 盈利预测：预计2021-2023年营收分别为873.07亿元、1086.89亿元、1352.4亿元，归母净利润分别为15.45亿元、25.71亿元、55.74亿元。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险提示：原材料价格上涨、饲料销量不及预期、猪价上涨不及预期、公司业绩不达预期。

4. 宏观点评：供给约束与货币政策

• 经济数据：2021年三季度GDP同比增长4.9%，两年平均增速4.9%，低于潜在增速（约5.5%），负产出缺口扩大。
• 供需冲击：需求端受地产、基建投资下滑和居民收入增速放缓影响；供给端受限电、疫情、洪涝、芯片短缺等因素影响。
• 价格分化：PPI持续超预期上行，而CPI因猪肉价格低迷有所回落。
• 就业压力：制造业就业改善，但服务业和高端就业仍面临压力。
• 货币政策：降准落空，但供给约束未解除，货币政策仍有宽松空间，预计明年一季度有望宽松。
• 风险提示：经济复苏超预期、政策收紧超预期、国内外疫情恶化。

5. 捷捷微电：半导体行业成长分析

• 业绩表现：2021年前三季度实现营收13.46亿元（同比+94.75%），归母净利润3.89亿元（同比+100.80%）；第三季度营收4.94亿元（同比+74.25%），归母净利润1.49亿元（同比+94.11%）。
• 盈利能力：毛利率48.42%（同比+1.59pct），净利率30.06%（同比+3.14pct）。
• 研发投入：2021年Q3研发投入0.38亿元（同比+90.47%），产品结构不断优化。
• 产品进展：SGTMOSFET业务进展顺利，已实现批量销售，未来将拓展通讯、汽车等领域。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为5.30亿元、6.92亿元、8.71亿元。
• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、新产品研发进度不及预期、新产品导入进度不及预期。

总结

本报告综合分析了畜禽养殖、饲料、半导体等行业的最新动态与业绩表现，同时对宏观经济环境及货币政策进行了点评。各行业在不同因素影响下呈现出分化趋势，部分公司因成本上升和行业低迷导致业绩下滑，而另一些公司则因行业景气度提升和产品优化实现增长。整体来看，投资建议以“买入”为主，但需警惕行业波动、成本压力及政策变化等风险。