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玻璃早报 2025-12-23 总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部胡毓秀发布的玻璃市场分析，重点分析了当前玻璃期货行情、基本面、供需情况及市场风险点，为投资者提供短期市场判断。

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主要观点

1. 期货行情

• 主力合约收盘价：FG2605收盘价为1031元/吨，较前一日下跌0.96%。
• 现货价格：河北沙河5mm白玻大板市场价为944元/吨，与前一日持平。
• 基差：主力合约基差为-87元/吨，期货升水现货，较前一周基差上升10.31元/吨。
• 趋势判断：整体趋势偏空，价格运行在20日线下方，20日线持续向下。

2. 基本面分析

• 生产利润：玻璃生产利润修复乏力，但供给收缩不及预期。
• 库存情况：全国浮法玻璃企业库存为5855.80万重量箱，较前一周增加0.57%，库存水平高于5年均值。
• 需求表现：地产终端需求疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位，深加工行业资金回款不乐观，加工厂心态谨慎，以消化原片库存为主。
• 供需平衡：2024年预计供需差为+151万吨，但整体市场仍偏弱。

3. 供给情况

• 产线开工：全国浮法玻璃生产线开工219条，开工率为73.90%，处于同期历史低位。
• 日熔量：全国浮法玻璃日熔量为15.50万吨，产能处于历史同期低位。
• 行业冷修：沙河地区“煤改气”政策导致行业冷修，产量损失，成为利多因素。

4. 需求情况

• 消费量：2025年9月浮法玻璃表观消费量为470.82万吨。
• 房地产数据：
  • 销售面积：商品房销售面积及累计同比数据偏弱。
  • 新开工面积：房地产新开工面积及当月同比数据持续低迷。
  • 施工面积：施工面积及当月同比数据也处于低位。
  • 竣工面积：竣工面积及当月同比数据表现不佳。
• 深加工订单：全国深加工样本订单走势持续偏弱，离线low-e开工率处于低位。

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关键信息

利多因素

• 沙河地区“煤改气”政策推动行业冷修，导致产量损失。

利空因素

• 地产终端需求疲弱，深加工企业订单数量处于历史同期低位。
• 加工厂资金回款不乐观，心态谨慎，以消化库存为主。

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主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 玻璃供给处于低位企稳状态，但下游需求持续疲软，导致玻璃厂库存回升。
• 结合基差和库存数据，预计短期内玻璃价格将维持低位震荡偏弱运行。

风险点

• “反内卷”政策力度超预期，可能对玻璃行业造成进一步冲击。

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图表与数据说明

期货行情

• 主力合约收盘价：1031元/吨
• 现货价：944元/吨
• 基差：-87元/吨

基本面数据

• 2025年9月表观消费量：470.82万吨
• 2024年预计供需差：+151万吨
• 2024年预计产量增速：+3.94%
• 2024年预计消费增速：-1.15%
• 2024年预计净进口占比：-0.90%

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