20161226-财富证券-量化研究2017年投资策略-并购重组事件研究_并购市场风生水起_超额收益值得期待_16页_810kb

策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2016年并购重组市场的表现与特征，并基于多个因子对2017年的投资标的进行了优选推荐。报告指出并购重组在优化资源配置和推动企业发展方面具有重要作用，且在当前市场环境下，其投资价值显著。通过因子打分法，结合市值、交易占比、行业、公司属性、重组目的及已有涨跌幅等维度，筛选出具有较高潜在收益的股票。

主要观点

• 并购重组的重要性：并购重组在企业做大做强过程中不可或缺，随着我国资本市场的发展，其重要性愈加凸显。
• 政策支持：监管层通过修订《上市公司重大资产重组管理办法》，规范借壳上市行为，引导资金向实体产业流动。
• 超额收益显著：2016年并购重组整体表现优于上证综指，且通过因子筛选可进一步提升收益。
• 市值影响收益：市值越小的公司，平均收益率越高，市值超过200亿的公司收益率为负。
• 交易占比优化：交易价值占总市值比重在25%-50%之间表现最优，收益率可达53%。
• 行业差异明显：家电、计算机、汽车等行业的并购重组表现较好，而采掘、银行、交通运输行业表现较差。
• 公司属性差异：民营企业收益远高于国有企业，其他企业表现最佳。
• 重组目的影响：多元化战略收益率最高，财务投资收益率为负。
• 已有涨幅影响：已有涨幅低于50%的股票收益率较高，涨幅超过100%的股票追高风险较大。
• 成败与否影响不大：无论并购是否成功，平均收益率差异不显著，投资者预期可能比实际收益更具影响。

关键信息

2016年市场概况

• 主要指数表现：

  • 上证综指：-12.86%
  • 沪深300：-11.97%
  • 创业板指：-28.34%
  • 中小板指：-23.21%

• 并购重组表现：

  • 2016年并购重组交易总额突破1.3万亿元，创历史新高。
  • 并购重组案例数量在2015-2016年出现爆发式增长。

2016年优选标的收益情况

• 推荐标的：联明股份、世纪星源、宝德股份、ST亚星、中国中期、江苏神通、蓝丰生化、猛狮科技、光洋股份、喜临门。
• 最佳表现：宝德股份收益率高达40%。
• 最差表现：世纪星源收益率为-17%。

2017年因子打分优选标的

• 优选标的：法尔胜、三圣股份、厦华电子、上海钢联、盛通股份、太空板业、苏大维格、*ST百花、远大控股、富临精工。
• 优选依据：综合市值、交易占比、行业、公司属性、重组目的及已有涨跌幅等六个因子进行打分，得分最高的前10只股票被选中。

因子打分规则

风险提示

• 本策略仅作为参考，不构成买卖建议。
• 该模型未考虑实际交易情况，买入卖出均以收盘价进行，实际操作中难以实现。
• 在市场极端情况下，可能出现更大的回撤。

投资评级说明

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