20241017-华鑫证券-捷捷微电-300623.SZ-公司事件点评报告_并购重组落地_前三季度净利润表现超预期_5页_283kb

捷捷微电（300623SZ）2024年前三季度业绩超预期事件点评

核心事件
2024年10月17日，捷捷微电发布2024年前三季度业绩预告，归母净利润31,356.42万至35,632.30万元，同比增长120%-150%；扣非净利润26,188.35万至29,604.22万元，同比增长130%-160%。报告维持“买入”评级。

1. 利润高增原因

• 行业回暖：半导体温和复苏带动下游需求回暖，综合产能利用率维持高位。
• 产品结构升级：核心业务板块收入与利润同步增长。
• 子公司贡献：南通科技产能扩张，净利润同比大幅增长，直接拉动整体利润。

2. 并购进展

• 2024年9月底，完成收购南通科技30.24%股权，总持股比例达91.55%。
• 南通科技“高端功率半导体项目”试产良率超95%，目前处于产能爬坡期，未来盈利能力将进一步增强。

3. 新项目推进

• “车规级封测项目”已完成厂房装修和机电安装，预计2024年底部分试产。
• 汽车电子市场扩张将推动高端产品占比提升，完善产品结构。

4. 盈利预测与估值

• 财务数据：预计2024-2026年营收分别为280.4亿、349.9亿、434.9亿元，归母净利润同比增速851%、302%、313%。
• 估值：当前PE从64倍逐步降至37倍，成长性支撑估值修复。

5. 风险提示

• 宏观经济下行、产品研发不及预期、行业竞争加剧及下游需求变化等风险。

总结
捷捷微电通过产能扩张、子公司并购及新项目投产，推动业绩超预期增长。叠加汽车电子、高端功率半导体等下游需求改善，公司盈利空间有望持续扩大。维持“买入”评级，目标价对应2026年PE为37倍。