20250603-天风证券-中观景气度高频跟踪及运用_中观景气度数据库和定量模型应用_17页_1mb

中观景气度高频跟踪及运用总结

核心内容

本报告基于天风证券研究所的中观景气度数据库和定量模型，对2025年6月1日的行业景气度进行跟踪分析，并预测未来4周表现较优的申万二级行业。报告重点分析了上游、中游、下游及金融房建板块的景气度变化，同时提供了行业配置建议与风险提示。

主要观点

• 行业景气度趋势：本周机械设备、电子等行业呈上行趋势，而煤炭、石油石化、钢铁、电力设备、医药生物、非银金融、房地产、公用事业、环保、商贸零售等行业呈下行趋势。
• 未来4周表现较优的行业：包括摩托车及其他、乘用车、房地产服务、汽车零部件、医疗服务、通用设备、电子化学品Ⅱ、包装印刷、医疗器械、轨交设备Ⅱ、非金属材料Ⅱ、多元金融、个护用品、专业连锁Ⅱ、通信服务等。
• 行业配置建议：6月投资主线可降维为三方向：1）Deepseek突破与开源引领的科技AI+；2）消费股的估值修复和消费分层逐步复苏；3）低估红利继续崛起。红利回撤与AI产业趋势密切相关，而AI产业趋势则依赖于应用端和消费端的突破。
• 消费板块核心因子：当前消费板块低估值、利率下行、政策催化，复苏周期抬头，重视恒生互联网。

关键信息

上游板块

• 基础化工：醋酸价格周环比上行1.22%，丁苯橡胶价格周环比下行7.75%。
• 建筑建材：玻璃期货结算价周环比下行2.28%，水泥产量月环比上行4.7%。
• 有色金属：黑钨精矿价格周环比上行2.74%，LME锌库存周环比下行9.35%。
• 煤炭：焦炭库存周环比上行6.94%，焦煤价格周环比下行9.07%。
• 石油石化：原油价格周环比上行0.99%，钻机数量全球月环比下行4.15%。
• 钢铁：高炉开工率周环比上行0.22%，汽车产量月环比下行14.47%。

中游板块

• 机械设备：氧气(液体)出厂价周环比上行7.14%，农用机械用内燃机销量月环比上行26.44%。
• 电力设备：Topcon组件价格周环比上行5.49%，电网基本建设投资完成额月环比上行47.26%。
• 电子：DRAM DDR3现货价格周环比上行6.39%，无线耳机出口数量月环比上行13.89%。
• 通信：移动通信基站设备产量月环比上行49.77%，未录制智能卡出口数量月环比下行7.65%。

下游板块

• 汽车：半钢胎开工率周环比微增0.03%，全钢胎开工率周环比微降0.16%。
• 医药生物：维生素E价格周环比下行4.76%，肝素出口数量月环比上行35.31%。
• 家用电器：空调压缩机出口数量月环比上行5.91%，手机出货量月环比上行9.98%。
• 食品饮料：飞天茅台批发参考价周环比上行0.47%，白酒价格月环比下行6.25%。
• 农林牧渔：香梨批发价周环比上行2.85%，大带鱼批发价周环比下行5.15%。
• 休闲服务：限额以上企业餐饮收入月环比下行8.18%。
• 传媒：书籍/杂志/报纸销售均价月环比上行6.26%，电影票房收入月环比下行37.77%。

金融房建板块

• 非银金融：中债国债10年期到期收益率周环比下行0.05pct，寿险行业总保费月环比上行2.14%。
• 房地产：30大中城市商品房成交面积周环比下行2.67%，三线城市商品房成交面积月环比上行39.91%。
• 银行：SHIBOR 1个月周环比上行0.01pct，新增人民币存款月环比下行110.35%。
• 建筑装饰：中国电建新签合同额月环比上行64.71%，专项债券发行额月环比下行36.7%。

风险提示

1. 历史复盘仅供参考，不能完全代表未来趋势。
2. 市场波动性可能对资产表现产生影响。
3. 定量模型分析不能代替上市公司基本面的定性分析。

行业配置建议

• 重视科技AI+、消费估值修复、低估红利等投资主线。
• 恒生互联网在当前经济复苏和政策催化背景下值得关注。

结论

本报告通过中观景气度数据库和定量模型，对多个行业的表现进行了预测和分析，为投资者提供了行业配置建议。报告强调了AI与消费端的联动效应，并指出市场波动及模型局限性，提醒投资者理性分析，结合基本面进行投资决策。