20260302-中邮证券-有色金属行业周报_金三银四有望带动工业金属上涨_12页_1mb

有色金属行业投资评级总结

核心内容概述

本报告为中邮证券研究所发布，对有色金属行业进行投资评级分析，维持“强于大市”评级。报告主要分析了行业整体表现、主要金属价格变动、库存情况及投资建议，同时提示了相关风险。

主要观点

1. 行业整体表现

• 行业涨幅：本周有色金属行业涨幅为 10.06%，排名长江一级行业第1位。
• 个股表现：
  • 涨幅前5：四方达、云南锗业、章源钨业、常宝股份、锌业股份。
  • 跌幅前5：豪美新材、华锋股份、锐新科技、宏创控股、志特新材。

2. 金属价格分析

基本金属

• LME铜：本周上涨 0.77%，整体市场情绪有所回升，但供应端持续放量。
• LME铝：本周上涨 1.00%，全球风偏提升，铝价跟随铜价修复。
• LME锌：本周下跌 2.35%，市场情绪偏弱。
• LME铅：本周上涨 0.03%，表现相对稳定。
• LME锡：本周上涨 15.41%，市场看涨情绪浓厚。

贵金属

• COMEX黄金：本周上涨 2.63%，地缘风险（如伊朗问题）推高金价。
• COMEX白银：本周上涨 8.40%，涨幅显著。
• NYMEX铂金：本周上涨 9.07%。
• NYMEX钯金：本周上涨 1.02%。

新能源金属

• LME镍：本周下跌 1.23%。
• 钴：价格持平。
• 碳酸锂：本周上涨 13.16%，受津巴布韦锂矿出口禁令影响，市场预期短期内价格偏强。

3. 库存情况

• 铜：全球显性库存 累库24006吨。
• 铝：全球显性库存 累库699吨。
• 锌：全球显性库存 累库5541吨。
• 铅：全球显性库存 去库1785吨。
• 锡：全球显性库存 去库468吨。
• 镍：全球显性库存 累库1855吨。

4. 投资建议

• 推荐关注公司：盛达资源、兴业银锡、赤峰黄金、神火股份、紫金矿业等。
• 投资逻辑：
  • 铜：节后下游采购情绪回升，预计“金三银四”期间库存将开始去化，价格有望继续上行。
  • 铝：全球风偏提升，铝价跟随铜价修复，建议逢低买入。
  • 锂：津巴布韦锂矿出口禁令短期影响供应，叠加下游需求旺盛，锂价易涨难跌。
  • 钨：国内外钨价联动上涨，预计短期维持偏强走势。

关键信息

• 地缘风险影响贵金属市场：伊朗问题导致黄金与白银价格大幅上涨。
• 锂价波动原因：津巴布韦锂矿出口禁令，可能影响国内碳酸锂供应。
• 铜与铝库存趋势：铜与铝库存仍处于累库阶段，但“金三银四”期间可能开始去库。
• 锡价强势上涨：锡价上涨 15.41%，市场看涨预期强烈。
• 镍价承压：LME镍价下跌 1.23%，市场情绪偏弱。

风险提示

• 宏观经济波动：可能对有色金属行业需求造成影响。
• 需求不及预期：下游行业复苏不及预期，可能抑制价格上涨。
• 供应释放超预期：矿产供应或再生资源释放可能对价格形成压力。
• 公司项目进度：部分企业项目进展不及预期，可能影响盈利能力。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期个股相对基准指数涨幅 20%以上。
  • 增持：预期个股相对基准指数涨幅 10%-20%。
  • 中性：预期个股相对基准指数涨幅 -10%至10%。
  • 回避：预期个股相对基准指数涨幅 -10%以下。
• 行业评级：维持“强于大市”，预期行业相对基准指数涨幅 10%以上。
• 可转债评级：
  • 推荐：预期可转债相对基准指数涨幅 10%以上。
  • 谨慎推荐：预期可转债相对基准指数涨幅 5%-10%。
  • 中性：预期可转债相对基准指数涨幅 -5%至5%。
  • 回避：预期可转债相对基准指数涨幅 -5%以下。

分析师信息

• 分析师：李帅华、魏欣、杨丰源
• 联系方式：
  • 邮箱：lishuaihua@cnpsec.com、weixin@cnpsec.com、yangfengyuan@cnpsec.com
  • 中邮证券研究所

公司简介

• 中邮证券：成立于2002年9月，由中国邮政集团有限公司绝对控股。
• 业务范围：证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券、基金销售、承销保荐等。
• 分支机构：覆盖全国多个省市，包括北京、深圳、上海等地。

图表目录

• 图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅
• 图表2：本周涨幅前10只股票
• 图表3：本周跌幅前10只股票
• 图表4-21：各金属价格及库存数据图表

资料来源

• 聚源、IFind、中邮证券研究所