20250902-华源证券-力盛体育-002858.SZ-政策驱动体育产业蓬勃发展_公司体育资源丰富竞争壁垒深厚_17页_3mb

力盛体育研究报告总结

报告概述
华源证券首次覆盖力盛体育（002858.SZ），投资评级为“买入”。公司前身为上海天马赛车场有限公司，专注于体育赛事运营、场馆管理及IP开发，具有多年行业经验。

行业分析
政策驱动体育产业快速发展。中国体育产业总规模目标到2025年达5万亿元，2023年实际规模约3.7万亿元，增长率维持在高位。行业受消费升级、产业融合和数字化升级影响，赛事经济和IP运营成为增长重点。政策支持体育设施建设和赛事IP发展，推动全链条消费生态。

公司分析
力盛体育拥有丰富赛事IP如FormulaE、CTCC，构建三大核心业务模块：空间运营、IP引领、数字驱动。公司发展历程显示其在赛车文化领域深耕多年，拓展“大体育”领域如高尔夫巡回赛，财务表现稳步改善，盈利逐步恢复。

财务表现
2025一季度营业收入增长3.27%，毛利率提升至30.08%。2019-2024年收入复合年增长率低，但未来预测2025-2027年营业收入和净利润将快速增长，预测净利润增速分别为-、42.99%、37.65%。费用率优化，管理效率提升。

评级与风险
首次给予“买入”评级，基于公司优质资源和政策红利，可比公司估值较低。预期2025-2027年盈利和估值逐步提升。主要风险包括赛事运营不及预期、宏观经济波动和资源持续性问题。

综上，力盛体育凭借政策支持和资源壁垒，预计未来增长潜力大，但需关注外部风险。