2017-速冻食品行业：供方驱动下行业龙头的救赎之路_53页-2mb

速冻食品行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于中国速冻食品行业，尤其是速冻调理食品的发展现状、历史沿革及未来趋势，同时结合日本速冻食品行业的发展经验进行对比分析，以期为行业未来增长路径提供参考。报告认为，我国速冻调理食品行业正处于从需求拉动向供给推动过渡的阶段，行业未来十年的年平均消费量增速预计在 $10.10% \sim 16.93%$，收入平均增速约为 $15.73% \sim 22.75%$，到2020年，速冻食品零售市场消费占比将达 $87.75%$。

主要观点

行业发展阶段

1. 起步阶段（1992-1998）：行业开始发展，企业纷纷建立工厂，产品主要集中在区域市场。
2. 快速扩张期（1999-2004）：行业收入和利润率大幅上升，但随后因竞争加剧，利润回落。
3. 需求拉动期（2005-2007.4）：收入增速高于产量增速，行业利润率上升，反映产品供不应求。
4. 供给波动期（2007.5-2008.10）：产量增速超过收入增速，利润率下滑。
5. 金融危机蔓延期（2008.11-2009.7）：产量和收入增速双双下滑，但利润率反而上升。
6. 销售复苏期（2009.10-2010.12）：产量、收入增速和利润率齐升，行业进入平稳健康发展阶段。
7. 健康平稳发展期（2011.1-2012.12）：行业增速前低后高，利润率呈上升趋势。

行业驱动力

• 零售市场：由需求拉动逐渐向供给推动转变，企业需通过品牌、产品品质、品种创新和渠道建设来创造需求。
• 业务市场：发展依赖供给端企业的开拓力度，以及餐饮业成本控制和产品创新。

行业竞争格局

• 行业集中度高，CR4达到 $60%$，处于寡头垄断市场。
• 企业之间的竞争策略差异明显，如三全和思念在渠道模式上的不同导致了其业绩表现的差异。
• 三全的渠道建设为其未来增长打下坚实基础，而思念的高利润率源于其早期的直营模式。

行业未来发展方向

• 产品品牌化和差异化：提升产品竞争力，应对同质化挑战。
• 产能和销售全国化：通过“产地销”模式拓展市场。
• 渠道管理精细化：结合直营与分销，优化销售网络。

关键信息

日本速冻调理食品市场发展经验

• 日本速冻调理食品市场经历了三个阶段：导入期（1958-1975）、平稳发展期（1976-2000）、成熟期（2001-2010）。
• 2010年日本速冻调理食品人均消费量约为11千克，我国约为2.2千克，相当于日本1975年的水平。
• 日本速冻调理食品消费结构中，业务市场占比始终高于零售市场，且由快餐业推动发展。

行业空间测算

• 零售市场：预计未来十年年均消费量增速约为 $10.10% \sim 16.93%$，收入增速约为 $15.73% \sim 22.75%$。
• 业务市场：预计未来十年年均销量增速约为 $16.74%$，收入增速约为 $22.74%$。
• 总市场空间：预计未来十年我国速冻食品行业总销量增速约为 $10.10% \sim 16.93%$，总收入增速约为 $15.73% \sim 22.75%$。

行业发展趋势

• 城市化率提升：将推动速冻食品消费量增长，尤其在二三线城市。
• 冷链物流发展：成为行业发展的关键因素，确保产品新鲜度。
• 产品多样化：企业需加大研发投入，开发新口味和功能食品（如糖尿病人专用餐）。
• 企业国际化：日本企业通过全球扩张提升盈利能力，我国企业也有望在这一方向发展。

重点公司推荐

• 三全食品：被推荐为投资标的，投资评级为“推荐”。
• 渠道建设：三全在全国设立销售子公司，渠道管理较为精细化，为其未来增长奠定基础。
• 产品创新：三全在产品种类和品质上有一定优势，如“果然爱水果汤圆”等。

行业挑战与机遇

• 食品安全问题：曾引发短期销售下滑，但随着标准完善和技术提升，长期影响有限。
• 经济波动影响：行业短期受经济周期影响，但随着行业成熟，其防御属性增强。
• 渠道模式差异：三全与思念在渠道模式上的差异导致其业绩表现不同，未来需根据市场变化调整策略。

结论

• 中国速冻调理食品行业处于从需求拉动向供给推动过渡的阶段，未来增长主要依赖人均消费量提升和城市化率增长。
• 三全食品具备较强的竞争力，其渠道建设和产能扩张为其长期发展提供了保障。
• 行业未来应注重产品创新、渠道优化和冷链物流建设，以应对日益激烈的市场竞争。