20230327-东吴证券-晨会纪要_12页_638kb

东吴证券晨会纪要总结（2023-03-27）

核心内容概述

本次东吴证券晨会纪要涵盖宏观策略、固收金工、行业分析及个股点评等内容，主要围绕美联储政策、光伏与环保行业前景、数据安全市场机会以及部分重点个股的投资建议展开，整体观点偏向乐观，认为光储、数据安全及环保板块具备较强的成长性和估值修复空间。

主要观点与关键信息

宏观策略

• 美联储政策：3月会议将侧重“控风险与抗通胀”的平衡，市场对其解读取决于对金融风险与价格稳定的态度。
• 通胀与金融风险：当前通胀仍处于高位，流动性风险虽有所缓解，但金融体系脆弱性在高利率环境下持续暴露。
• 政策预期：预计3月点阵图将上修，年内利率峰值不会低于5.5%，2024年首次降息时间或将推后。
• 风险提示：新冠病毒变异、俄乌局势失控、利率超预期上升、财政支出低于预期等。

固收金工

天阳转债

• 发行信息：发行规模9.75亿元，用于金融业云服务、数字金融应用及补充流动资金。
• 估值信息：债底估值82.64元，YTM 3.18%，转换平价101.2元，平价溢价率-1.26%。
• 投资建议：预计上市首日价格119.85~133.52元，中签率0.0031%，建议积极申购。

海顺转债

• 发行信息：发行规模6.33亿元，用于铝塑膜、功能性聚烯烃膜材料及补充流动资金。
• 估值信息：债底估值82.67元，YTM 3.18%，转换平价97.53元，平价溢价率2.54%。
• 投资建议：预计上市首日价格115.41~128.58元，中签率0.0020%，建议积极申购。

行业分析

计算机行业：数据安全

• 行业背景：数据安全是数据要素市场发展的保障，区别于传统网络安全，需深度理解业务流程。
• 市场规模：政策支持下，2025年数据安全产业规模将超1500亿元，年复合增速超30%。
• 投资建议：关注背靠数据要素巨头、具备央国企背景的启明星辰、奇安信、安恒信息、电科网安，以及专业数据安全厂商信安世纪、格尔软件、三未信安、吉大正元、山大地纬等。
• 风险提示：政策推进不及预期，行业竞争加剧。

光伏行业：国内海外需求两开花

• 市场现状：光储板块估值跌至光伏补贴上网时代，具备高成长空间和稀缺性。
• 投资建议：推荐逆变器（阳光电源、固德威、德业股份、锦浪科技、禾迈股份、科士达、昱能科技，关注盛弘股份）、组件（隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源，关注阿特斯、东方日升、通威股份、横店东磁、亿晶光电）、电池新技术龙头（晶科能源、钧达股份、爱旭股份）、格局稳定的胶膜、玻璃及辅材龙头（TCL中环、福斯特、海优新材、福莱特、美畅股份，关注聚和材料、宇邦新材、通灵股份、快可电子）。
• 风险提示：竞争加剧，政策不及预期等。

环保行业：政策推动，需求回暖

• 政策支持：《广东省2023年重点建设项目计划》发布，部署多项重点环保项目。
• 投资建议：重点推荐仕净科技、景津装备、赛恩斯、美埃科技、高能环境、国林科技、英科再生、三联虹普、新奥股份、天壕环境、九丰能源、宇通重工、凯美特气、路德环境、伟明环保、瀚蓝环境、绿色动力、洪城环境、天奇股份、光大环境、中国水务、百川畅银、福龙马、中再资环；建议关注金科环境、卓越新能、山高环能、ST龙净。
• 风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期等。

推荐个股及其他点评

久远银海（002777）

• 公司背景：民生信息化领军企业，源自中国工程物理研究院，专注于医保、社保信息化。
• 业绩表现：2022年营收23.54亿元，同比+14.71%，归母净利2.62亿元，同比+56.50%。
• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为2.30/2.79/3.37亿元，同比增速25%/+21%/+21%。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险提示：政策推进不及预期，行业竞争加剧。

天山股份（000877）

• 业绩表现：2022年营收1325.8亿元，同比-22.0%，归母净利45.4亿元，同比-63.7%。
• 盈利预测：下调2023-2025年归母净利润至55.5/78.5/82.8亿元，对应市盈率14.6/10.3/9.8倍。
• 投资评级：维持“增持”评级。
• 风险提示：水泥需求恢复不及预期，骨料业务扩张不及预期，房地产信用风险失控，市场竞争加剧。

健盛集团（603558）

• 公司业务：棉袜与无缝内衣龙头，2022年营收23.54亿元，归母净利2.62亿元。
• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为2.70/3.31/3.96亿元，对应PE为12/10/8X。
• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：外需疲软、汇率波动、扩产不及预期、大客户订单波动等。

海吉亚医疗（06078.HK）

• 业绩表现：2022年营收32.06亿元，同比+38.0%，经调整净利6.07亿元，同比+34.7%。
• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为7.02/9.26/11.71亿元，对应PE为53/40/32倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：医院扩张进度或不及预期，医院盈利提升或不及预期，政策不确定性。

投资建议总结

风险提示汇总

• 宏观风险：美联储政策转向、通胀与金融风险并存、利率超预期上升、财政支出低于预期、疫情反复。
• 行业风险：光伏行业竞争加剧、环保行业政策推进不及预期、数据安全行业政策不确定性。
• 个股风险：外需疲软、汇率波动、扩产不及预期、医院盈利不及预期、房地产信用风险失控。

投资评级标准

结论

整体来看，东吴证券认为数据安全、光伏、环保板块具备较高的成长性与估值修复潜力，重点推荐相关领域龙头及具备政策优势的企业。同时，对部分可转债产品给予申购建议，认为其具备一定的投资价值。整体投资建议以“买入”与“增持”为主，但需关注政策、利率及市场波动带来的潜在风险。