20190721-兴业证券-交通运输行业周报：南航集团股权多元化改革，迈向世界超一流航企_18页_1mb

交通运输行业周报总结（7.14-7.20）

核心内容概述

本报告总结了2019年7月14日至7月20日期间交通运输行业的整体表现及重点板块动态。报告指出，交通运输板块在本周表现优于上证指数，主要得益于航空、航运等子行业上涨。同时，行业面临多重风险因素，包括汇率、油价波动，以及需求与供给的不确定性。

主要观点

1. 板块行情

• 本周（7.13-7.19）交通运输板块整体上涨 0.47%，高于上证指数的跌幅 0.22%。
• 个股中，宁波海运、长航凤凰、华贸物流涨幅较大；部分个股如飞力达跌幅显著。
• 从港股表现来看，大丰港涨幅最高，达19.23%，而青岛港跌幅较大，达-3.92%。

2. 行业要闻

• 南航集团实施股权多元化改革：引入广东省、广州市、深圳市三家投资主体，合计增资300亿元，股权结构变为国资委持股61.798%，地方投资主体各持股10.44%，社保基金会持股6.866%。
• 国家邮政局发布《智能快件箱寄递服务管理办法》：要求快递企业征得收件人同意后使用智能快件箱投递，可能增加末端配送成本。
• 白云机场T2航站楼重新招标：预计通过综合考量商户实力，推动有税商业的稳健发展。

3. 行业数据跟踪

3.1 航运数据

• 干散货市场：BDI指数上涨16.4%，创2014年以来最高，主要受铁矿石价格高位运行及运力紧张推动。
• 油运市场：VLCC-TD3C-TCE运价上涨6.9%，市场处于复苏起点，预计下半年运价仍有上涨空间。
• 集运市场：SCFI指数下跌3.3%，欧线运价微跌，美西线运价下跌7.2%，整体市场仍面临一定压力。

3.2 航空数据

• 民航客流量：7月第3周国内航空运送旅客1116万人，同比上涨8.35%；国际航线运送旅客143万人，同比上涨16.66%。
• 票价情况：国内航线平均票价941元，同比下降2.02%；国际航线平均票价2027元，同比下降8.69%。
• 机场客座率：一类机场国内平均客座率82.2%，同比下降2.48个百分点；二类机场国内平均客座率85.3%，同比上涨2.26个百分点。

3.3 快递行业数据

• 6月快递业务量：全国快递业务量达54.61亿件，同比增长29.13%；行业收入643.2亿元，同比增长26.46%。
• 快递公司表现：韵达股份、圆通速递、申通快递业务量增长显著，其中韵达股份单票收入同比增长93.98%，但整体单价有所下降。
• 行业集中度：CR8指数为81.7，同比提升0.2，头部企业持续扩大市场份额。

关键信息

4. 重点报告摘要

• 《供给侧视角下的机场免税空间》：上海机场和白云机场作为核心枢纽机场，具备免税业务增长潜力，预计未来免税销售额有望达到270亿至470亿。推荐关注白云机场和上海机场。
• 《两次海湾战争期间VLCC租金走势回顾》：中东局势紧张可能刺激VLCC租金上涨，油运市场已进入复苏周期，建议配置中远海能和招商轮船。
• 《快递行业2018及2019Q1财报总结》：中通、韵达、圆通等企业成本优势明显，行业竞争趋激烈，但头部企业仍具核心竞争力，推荐韵达股份、申通快递、顺丰控股及圆通转债。
• 《高速公路取消省界收费站方案初定》：政策推动取消省界收费站，有助于提高通行效率、降低运营成本，预计对高速公路行业带来长期利好，推荐招商公路及招路转债。
• 《贸易摩擦短期扰动，行业有望波动向上》：贸易摩擦对航运需求影响有限，建议关注油运及集运行业复苏机会。

5. 本周推荐组合

• 推荐公司：韵达股份、南方航空、白云机场、上海机场、中远海能、招商轮船、招路转债、圆通转债。
• 投资逻辑：各公司具备一定的增长潜力，其中韵达股份、南方航空、白云机场、上海机场等表现优异，具备低估值和高弹性特征。

风险提示

• 汇率、油价波动：可能对航空、航运企业盈利产生影响。
• 航空、航运需求增长低于预期：可能影响行业整体表现。
• 供给增长超预期：可能压制行业盈利空间。
• 飞机失事、海上安全事故：可能对行业造成短期冲击。
• 国内产业竞争力下降：可能影响行业长期发展。
• 电商增速下滑、快递企业恶性价格战：可能影响行业利润。
• 中美贸易谈判结果低预期：可能对行业带来短期扰动。

总结

本周交通运输板块表现优于大盘，航空、航运及快递行业均有不同程度的上涨或增长。南航集团实施股权多元化改革，成为央企和地方合作的典范；白云机场T2航站楼重新招标，有望推动有税商业可持续发展；快递行业持续高增长，头部企业集中趋势明显。整体来看，行业在政策、市场及企业改革的推动下，具备一定的增长潜力，但需关注外部环境及内部竞争带来的风险。