20240726-和合期货-沪铜周报_央行降息巩固经济向好_沪铜弱势运行_10页_651kb

和合期货：2024年7月22日至26日沪铜周报分析

宏观政策调整情况：
央行降息与LPR下调作为核心宏观看点，体现在货币政策调整。央行授权全国银行间同业拆借中心公布，7月22日贷款市场报价利率（LPR）为1年期3.35%和5年期以上3.85%，均较前期下调10个基点。同时，央行调整常备借贷便利（SLF）利率，公开市场7天期逆回购操作利率由180%降至170%，这些调整标志着央行加大流动性投放力度，维护银行体系合理充裕，巩固经济回升向好基础。此外，本月的两次MLF操作（中期借贷便利）中标利率比此前下调20个基点，当月MLF口径净投放1970亿元，结束了此前连续四个月未有净投放的局面。

欧美经济表现：
欧美制造业PMI初值均创7个月新低，制造业整体呈现下跌趋势。美国7月Markit制造业PMI初值为49.5，预期51.6，6月前值51.6，进入衰退区间，创7个月新低。数据表明美国商品和服务的平均价格涨幅为今年1月以来最低，通胀压力有所缓解。欧元区方面，7月制造业PMI初值为45.6，预期46.1，前值45.8，同样创7个月新低，制造业疲软成为经济复苏的主要阻力，其中德国和法国的表现更为差强人意。

铜精矿供应与废铜进口：
中国铜矿砂及其精矿进口方面，6月份实际进口量环比增长1%，而1-6月累计进口量同比增长37%，进口增速放缓。精炼铜进口亏损状态延续，处于偏高水平，表明供应偏紧情况有所缓解但未完全解决。废铜进口端，6月份进口量同比下降0.6%，虽环比有所减少，但进口亏损扩大仍对市场积极性形成抑制，同时国内冶炼厂库存偏高也影响了原料采购需求。

新能源汽车需求情况：
6月份，中国新能源汽车销量同比增长301%，产量同比增长281%，产量和销量分别达1003万辆和1049万辆，市场占有率达到41.1%。从1-6月累计数据看，新能源汽车产销量为4929万辆和4944万辆，同比增长30.1%和32%，市场占有率升至35.2%。此外，6月份新能源汽车出口86万辆，同比增长103%，显示出强劲的出货能力。

技术面分析：
盘面显示，沪铜自3月中旬开始上涨，5月中旬最高触及89000元附件后震荡回落，7月中旬在60日线处得到支撑，近两周内外盘期铜价格普遍弱势下行，主力合约收盘价为74150元，较上周下跌3.38%。

总结点评：
综合来看，本周沪铜呈现弱势运行态势。基本面上，值得注意的是国内央行降息了，货币政策调整旨在巩固经济向好基础。但同时，欧美制造业持续疲软，尤其是德国和法国制造业落后的事实，给全球经济带来压力，这也会对铜价带来影响。具体供给端，铜精矿进口增速放缓虽有所缓解供应压力，但废铜进口亏损扩大仍然制约上游供应。需求端，新能源汽车产销保持快速增长，市场占有率高企，为铜消费提供了强力支撑，可能成为部分机构单边看空认为呢。但总体来看，这段小结需要重新撰写，因为宏观面中性，而上方面对的复杂外部环境也可能抑制价格反弹强度，因此预计短期内沪铜将维持震荡格局。