20230922-和合期货-沪铜周报_央行降准不降息_沪铜高位弱势震荡_9页_738kb

报告摘要

宏观面分析
- 9月央行降准不降息，信号明确当前经济尚未严重恶化，8月经济数据仍显示一定的韧性。
- PMI、汽车消费等数据表现出持续恢复的趋势，但短期内存在降息预期落空导致的调整。
- 存量房贷利率下调正在推进中，可能压降银行净息差，对于利率-sensitive资产仍有一定负面影响。
- 央行降准释放约5000亿元流动性，利好中长期融资成本，提振市场信心，对股债汇三市预期起到正向作用。
基本面情况
- 供应端：
  - 废铜月度进口量环比大增463%至1561万吨，铜精矿进口同比大增1988%创纪录，供应压力较大。
  - 智利和秘鲁铜矿进口回升，国内精矿加工费仍高，暂未出现明显的国内加工费压缩。
- 需求端：
  - 8月新能源汽车零售销量同比增长27%，渗透率达32.8%，8月累计销量同比增长接近四成。
  - 新能源车对于铜的需求具备支撑潜力，但也受到季节性影响。
技术面变化
- 震荡为主，价格下移明显，主力合约周内震荡下跌，收于68210，较前一周下调近5%。
- 5～7月为价格高位区间，8月触碰7万元整数关口伴随后续回调，显示下方压力不变。9周均线承压明显。
后市观点与交易建议
- 短线偏弱震荡，缺乏足够政策及基本面催化，应谨慎观望。
- 策略上保持偏空思路，关注铜矿进口、白色金属替代、消费拐点等变化。
- 风险点在于外部经济复苏不及预期、国内房地产拖累、新能源政策推进力度不足、流动性宽松节奏缩短等。