20131119-华安证券-环保行业_每周报告-明确生态文明改革将从制度上保障环保产业发展_18页_3mb

报告摘要

行业评级总结：增持

核心内容

本报告聚焦于环保行业的市场表现及政策环境，重点分析十八届三中全会《决定》对环保产业带来的制度性保障和投资机遇。报告指出，生态文明体制改革将系统性地推动环保产业发展，通过制度建设解决经济发展与环境保护之间的矛盾，为环保行业带来长期利好。

主要观点

市场表现：
上周，沪深300指数上涨1.85%，华安环保行业指数上涨1.89%，与市场基本持平。固废治理板块表现较好，大气污染治理板块进入调整阶段。再生资源板块因环保属性较弱，波动更为显著。
估值情况：
华安环保行业公司平均市盈率（TTM）为50.45倍，较上周上升1倍，整体溢价为4.1倍。
政策改革亮点：
1. 生态文明制度建设：提出建立最严格的源头保护、损害赔偿和责任追究制度，推动绿色GDP考核。
2. 划定生态保护红线：强调对生态脆弱区域的保护，推动形成更加清晰和严格的生态保护标准。
3. 生态环境损害责任终身追究制：确保领导干部在任期内及离任后均需对生态环境损害负责。
4. 资源产权与补偿制度：明确自然资源资产产权，建立资源有偿使用和生态补偿机制。
5. 环境管理体制改革：推动环境监管和行政执法独立化，加强环境信息公开与社会监督。
6. 考核评价体系优化：在发展成果考核中增加环境指标权重，改变以GDP为唯一导向的政绩评价。
7. 强化环保职责：加强地方政府在环境保护方面的职责，推动基层执法能力建设。
8. 市场准入标准：强化节能环保市场准入标准，推动产能过剩的防范与化解。
9. 国有资本投向：推动国有资本向生态环境保护领域倾斜，提升环保投入比重。
10. 财税改革：加快资源税改革，推动环境保护费改税，通过“有增有减”优化税制结构。
11. 自贸区建设：推动高标准自由贸易区建设，引入国际资源环境服务，提升可持续发展能力。

关键信息与投资建议

投资机会：
环保板块机会来自年末的估值切换，建议关注细分行业的龙头公司，如中电远达、碧水源、盛运股份、天壕节能等，以及具有战略转型和持续成长能力的公司，如迪森股份、凯美特气。
推荐公司盈利预测与评级：

公司	2013E EPS	2014E EPS	2015E EPS	2013E PE	2014E PE	2015E PE	评级
中电远达	0.46	0.68	0.79	61.3	42.0	35.8	增持
碧水源	0.95	1.30	1.77	42.7	31.1	22.9	增持
盛运股份	0.73	1.21	1.71	43.5	26.5	18.6	增持
天壕节能	0.39	0.52	0.68	28.1	21.3	16.1	买入
迪森股份	0.39	0.57	0.81	47.3	32.3	23.0	买入
凯美特气	0.22	0.39	0.62	53.7	32.3	21.1	增持