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海外食品饮料周报（21/02/01-21/02/05）总结

核心内容概述

本周（2021年2月1日至2021年2月5日），港股消费板块整体表现强劲，恒生指数上涨3.55%，必需性消费品上涨1.69%，非必需性消费品上涨5.80%。其中，食品添加剂、肉类板块涨幅领先，包装食品、乳制品表现稳健，酒精饮料略有下跌。报告指出，奶业“十四五”规划将推动行业全面振兴，乳制品板块估值处于全行业最低水平，有望迎来修复。

主要观点

1. 奶业“十四五”规划

• 2月3日，中国奶业协会召开《中国奶业“十四五”战略发展指导意见》编制工作筹备会，总结“十三五”成就并规划未来发展。
• 2020年第二季度开始，生鲜乳价格逐步上涨，12月突破4元/公斤，进入2021年后，因原料成本上升和消费需求扩大，价格继续攀升。
• 预计2025年牛奶产量需增加约1000万吨，年均增加约200万吨，任务艰巨但具备有利条件。
• 消费者对奶业认知加深，原奶消费需求旺盛，乳制品板块估值低，具备增长潜力。

2. 行业数据跟踪

奶制品

• 2020年1-12月乳制品产量累计同比增长2.8%，12月同比减少1.9%，增速有所改善。
• 生鲜乳价格在1月27日收于4.27元/kg，同比增长10.3%。
• 零售价牛奶同比增长2.2%，酸奶同比增长1.9%。

肉类、酒类及软饮料

• 生猪价格2月5日为32.53元/kg，同比下降11.2%。
• 猪肉价格2月5日为45.23元/kg，同比下降10.1%。
• 啤酒产量同比下降7.0%，12月同比下降12.1%，利润同比增长0.47%。
• 软饮料产量同比下降7.7%，12月同比下降9.6%，表现不及乳制品。

关键信息

个股表现

• 食品添加剂：中国波顿（+22.5%）、阜丰集团（+12.6%）、颐海国际（+6.1%）涨幅显著。
• 肉类：中粮家佳康（+34.9%）、普甜食品（+13.7%）表现突出，主要因春节前猪肉需求增加。
• 包装食品：周黑鸭（+17.3%）、日清食品（+5.1%）涨幅较大，其中日清食品因中国业务利润增长推动股价上升。
• 电子烟相关：中国波顿涨幅与港股电子烟大涨有关，因云南中烟专利公布。
• 港股通持仓变动：现代牧业、中粮家佳康、青岛啤酒股份持仓占比上升，中国食品、澳优出现减持。

投资建议

• 乳制品行业：推荐蒙牛乳业（02319.HK），关注景气度改善。
• 奶粉行业：推荐中国飞鹤（06186.HK），关注澳优（01717.HK）。
• 啤酒行业：关注股权激励改革的青岛啤酒股份（00168.HK），推荐华润啤酒（00291.HK）。
• 复合调味料行业：推荐颐海国际（01579.HK）。
• 电子雾化设备行业：推荐思摩尔国际（06969.HK）。
• 软饮料行业：关注农夫山泉（09633.HK）。

风险提示

• 宏观经济下行风险。
• 行业政策风险。
• 疫情及政治因素带来的全球影响。

重要公告与新闻

青岛啤酒

• 与青啤集团、优家健康、智链顺达签订多项框架协议，涉及综合服务、委托生产及供应链业务。

日清食品

• 截至2020年12月31日止9个月业绩：收入353.32亿日元，同比增长13.4%；经营溢利40.17亿日元，同比增长32.2%。

思摩尔国际

• 发行6000万股，每股发行价74.40港元，较2月3日收市价折让7.12%。

中国圣牧

• 原奶市场供不应求，原料奶价上涨，经营效率提升，成乳牛单产创历史新高，预计2020年度权益持有人应占综合溢利不低于3.8亿元。

庄园牧场

• 与新疆蒙牛签署战略合作协议，涵盖生鲜乳购销、乳制品加工、研发及资源共享。

结论

本周港股食品饮料板块整体表现良好，其中食品添加剂、肉类涨幅显著，乳制品估值低，具备增长潜力。报告指出“十四五”规划对奶业发展具有重要推动作用，同时提醒投资者关注宏观经济、政策及疫情等风险因素。投资建议涵盖多个细分领域，重点推荐乳制品、奶粉、啤酒及电子雾化设备行业。