20180528-开源证券-食品饮料周报_国务院决定采取措施加快推进奶业振兴_15页_1mb

食品饮料行业分析报告总结（2018年5月28日）

核心内容概览

本报告由开源证券股份有限公司分析师张月彗发布，分析了2018年5月食品饮料行业整体表现及投资策略，重点围绕乳制品、白酒、啤酒、调味品及肉制品等子行业展开。

主要观点

• 行业整体表现：食品饮料板块上周整体震荡回落，全周下跌2.22%，跑输上证指数0.60个百分点。板块在申万一级行业中排名靠后，仅少数子行业上涨，乳品、白酒、肉制品跌幅居前。
• 投资组合表现：开源食品投资组合当周跌幅0.22%，全年涨幅15.97%，优于申万食品饮料指数。
• 政策与市场动态：
  • 国务院召开会议，决定加快推进奶业振兴，强调质量提升、标准化养殖、金融支持等措施。
  • 恒天然宣布提高牛奶收购价格，对国内乳制品行业形成一定提振。
  • 泸州老窖上调华东供货价，显示白酒行业价格中枢上移趋势。
  • 啤酒行业进口数据回暖，预示消费升级趋势加快。
• 价格走势：
  • 猪肉价格整体回暖，乳品价格涨跌互现，婴儿奶粉价格有所上涨。
  • 小麦、玉米、大豆等上游产品价格下跌，白砂糖价格微降。
• 投资策略：
  • 主线一：关注估值低、业绩稳定、分红率高的龙头企业。
  • 主线二：寻找细分行业龙头，尤其是具有稀缺性的标的。
  • 主线三：关注国企改革相关概念。
  • 重点板块：调味发酵品、食品综合、乳品、高端啤酒等板块景气度较高，具备增长潜力。

关键信息

1. 乳品行业

• 价格趋势：牛奶及酸奶价格微跌，但婴儿奶粉价格回升。
• 政策支持：国务院推动奶业振兴，包括引进良种奶牛、提高标准、强化监管等。
• 市场动向：伊利、蒙牛、光明等乳企持续提价，促销减弱，行业盈利改善。

2. 白酒行业

• 价格中枢上移：茅台终端价格持续上涨，带动白酒整体价格上行。
• 次高端扩容：次高端白酒市场增长空间大，区域性龙头受益明显。
• 推荐标的：泸州老窖、山西汾酒等企业。

3. 啤酒行业

• 行业拐点：消费升级提速，高端啤酒进口增长迅猛。
• 市场机会：国产高品质啤酒产品升级机会增多，可关注优质标的。

4. 调味品行业

• 消费趋势：餐饮渠道消费增加，带动调味品需求。
• 市场空间：国内调味品人均消费低于日本、港澳等地区，存在提升空间。
• 推荐标的：海天味业、涪陵榨菜等龙头企业。

5. 肉制品行业

• 消费升级：牛肉产业受益于健康消费趋势。
• 市场格局：国内缺乏优势明显的牛肉加工企业，建议关注上海梅林等企业海外布局。
• 风险提示：需关注中美合作协议对美国牛肉进口的影响。

投资建议

• 推荐标的：泸州老窖、安琪酵母、海天味业、伊利股份、涪陵榨菜、西王食品、山西汾酒、重庆啤酒。
• 建议关注：桃李面包、安琪酵母、西王食品、重庆啤酒等在细分领域具有优势的企业。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响消费能力。
• 食品安全问题：对行业信任度有较大影响。
• 政策风险：如行业监管加强或补贴政策变动。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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分析师承诺

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，报告观点独立、客观。
• 未因本报告获得任何形式的补偿。

机构简介

• 开源证券股份有限公司：经中国证监会批准设立，注册资本17.9亿元，主要业务包括证券经纪、投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理等。
• 分支机构信息：覆盖全国多个城市，包括深圳、上海、北京、成都、重庆等，提供全面的金融服务。

业务简介

• 代理买卖证券业务：提供多种交易渠道，支持现场、自助终端、电话、互联网和手机委托。
• 证券投资咨询业务：为客户提供市场分析与投资建议。
• 财务顾问业务：为上市公司并购重组提供专业服务。
• 自营业务：涵盖权益类和固定收益类投资。
• 资产管理业务：服务机构及大额个人投资者。

总结

本报告系统分析了食品饮料行业在2018年5月的市场表现、政策动态及价格走势，提出在消费升级背景下，应重点关注乳制品、白酒、啤酒、调味品等细分领域，推荐了多个具有增长潜力的企业。同时，提醒投资者注意宏观经济、食品安全及政策变化等风险因素。