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2025年十大“不一致”预期分析

宏观预期差异

1. 违反关税政策不会显著推高美国通胀，预期方向：否
2. 美国通胀将持续回落至2%，预期：是
3. 美联储将在2025年上半年快速降息，预期：否

中国经济关键变量

4. 中国出口将超预期增长，预期：是
5. 房地产销售和房价触底反弹，预期：是
6. 通胀显著回升，预期：是
7. 人民币汇率将升值，预期：是
8. 中债利率见底抬升，预期：是

资本市场风险点

9. 人民银行直接购买A股ETF将实施，预期：是
10. 核心资产将大幅跑赢指数，预期：是

核心风险提示

• 特朗普政策执行时间、幅度与市场预期偏差
• 国内宏观政策不确定性
• 海外经济体经济与政策反应不确定性

投资建议

• 提供2025年资产定价框架
• 转债短期配置建议
• 资金面管理策略
• 重点关注领域推荐

注：本总结基于东吴证券晨会纪要内容梳理，不构成任何投资建议。