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金融期货早班车总结

日期：2025年8月19日

1. 市场表现

8月18日，A股四大股指全线上涨，其中创业板指涨幅最大，达到2.84%，上证指数、深成指和科创50指数分别上涨0.85%、1.73%和2.14%。市场成交28,091亿元，较前一日增长5,363亿元。行业方面，通信、综合和计算机板块涨幅居前；房地产、石油石化和有色金属板块跌幅居前。

2. 股指期货分析

• 基差情况：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为99.6、91.77、4.01与-10.73点，基差年化收益率分别为-8.82%、-8.82%、-0.61%与2.42%。三年期历史分位数分别为44%、19%、52%及78%。
• 交易策略：中长期建议做多股指，当前股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约。

3. 国债期货分析

• 市场表现：活跃合约中，二债、五债和十债隐含利率分别上涨2.92bps、5.09bps和4.96bps。
• 基差与净基差：各期限债期货的基差和净基差各异，收益率变动在-0.04%至7%之间，IRR从0.81%至2.74%不等。
• 交易策略：建议中长线T、TL逢高套保。

4. 资金与经济数据

• 资金面：央行净投放1,545亿元，SHIBOR隔夜利率升至1.436%。
• 经济数据：高频数据显示，近期社会活动景气度较弱，制造业、房地产和基建数据整体偏弱。

5. 交易策略与风险提示

• 股指期货：推荐逢低配置各股指期货品种的远期合约。
• 国债期货：建议中长线逢高套保。
• 风险提示：外生宏观冲击、财政扩张不及预期、货币政策宽松超预期、经济复苏不及预期。

免责声明

报告仅供风险承受能力为C3及以上的投资者参考，内容不构成投资建议，投资者据此操作风险自担，本报告版权归招商期货所有。

分析师简介

• 分析师：于虎山、徐世伟
• 研究领域：股指期货、期权、国债期货
• 免责声明：详细信息见报告末页。