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金融期货早班车 - 招商期货 2025年9月12日

一、市场表现

• A股：四大股指全线上涨，上证指数涨1.65%至3875.31点，深成指涨3.36%至12979.89点，创业板指和科创50指数涨幅分别为5.15%和5.32%。市场成交24,646亿元，较前日增加4,606亿元。

  • 行业板块：通信、电子、计算机领涨；纺织服饰、石油石化、社会服务小幅下跌。
  • 机构资金：全天资金净流入260亿元；大户和主力资金小幅流出。
  • 股指期货基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为73.89、49.71、-6.37与-5.52点，基差年化收益率分别为-11.89%、-8.31%、1.67%与2.2%。

• 国债期货：收益率多数下行，活跃合约中，二债、五债、十债隐含利率分别下跌3.85bps、3.47bps、2.13bps。交易策略建议中长线逢高套保。

二、经济数据

• 中观景气度：高频数据显示，基建和地产景气度较弱，社会活动指标也无明显改善。
• 资金利率：SHIBOR隔夜利率为1.369%，较上周小幅下降。

三、交易策略与风险提示

• 股指：维持中长期做多经济判断，短期需警惕市场降温。操作上建议逢低配置各品种远期合约。
• 国债：短期资金面紧俏叠加经济复苏预期，建议中长线逢高套保。
• 风险：外生突发事件、财政扩张不及预期、货币政策宽松超预期等系统性风险。