光大证券-机器人行业跟踪报告之一：小米机器人更新迭代，AISoC芯片企业受益_20页_1mb

小米集团2024年前三季度营收达2569亿元，同比增长2937%，净利润146亿元，同比增长1479%。其中，Q3营收925亿元（+3003%），净利润54亿元（+982%）。手机及AIoT业务Q3营收828亿元（+168%），IoT与生活消费品收入261亿元（+263%）。全球可穿戴产品出货量同比增长超50%，智能手表与TWS耳机创历史新高。2025年2月发布的小米Buds5Pro耳机搭载三颗顶级发声单元，实现55dB｜5kHz超宽频降噪及多项AI应用。汽车业务方面，SU7Ultra以1548PS最大马力、350km/h最高时速及198秒百公里加速（不含起步时间）引领市场，配备赛道级电池与制动系统。

小米CyberOne人形机器人（昵称“铁大”）聚焦智能家居场景，具备177cm身高与52kg体重，可感知45种情绪及85种环境语义，搭载自主研发的全身控制算法与MiSense视觉空间系统，支持三维重建、21个关节协调运动及300Nm峰值扭矩。其AI端侧算力为智能家居设备提供交互枢纽，推动语音、手势、眼神等自然交互方式落地。

边缘算力SoC作为AIoT终端的核心，集成CPU、GPU、NPU等处理单元，解决多芯片集成难题，具备高能效、低功耗、易开发等优势。NPU在AI计算中表现优于CPU与GPU，广泛应用于智能终端。全志科技作为中国领先的SoC企业，2024年营收达2288亿元（+3676%），归母净利润167亿元（+62582%）。其产品矩阵涵盖智能应用处理器、无线互联芯片及高性能模拟器件，布局覆盖车载、工业、消费电子等领域。

全志科技在AIoT领域积极布局：推出八核AI机器人芯片MR527，提升扫地机视觉避障能力；开发车规级八核异构平台T527V，应用于AR-HUD和智能激光大灯；A523/A527系列计算平台支持安卓生态升级，实现AI超分辨率（AI-SR）算法提升低分辨率视频显示效果。同时，其R128芯片助力汤姆猫AI语音陪伴机器人，A733处理器用于ELC安卓随心屏，支持4K显示及高刷功能。公司获小米2024年最佳合作伙伴称号，技术储备与生态合作增强竞争力。

投资建议关注全志科技，其在AI端侧算力应用及异构芯片量产能力有望受益于小米集团AIoT与机器人业务扩张。风险因素包括半导体需求不及预期、宏观经济波动及行业竞争加剧。全志科技通过技术创新与产品迭代，持续完善SoC解决方案，推动智能终端“AI+”升级，成为AI端侧算力需求增长的关键受益者。