20230609-华安期货-沪铜_需求偏淡_中期铜价重心或下移_10页_873kb

华安期货2023年6月9日有色金属周度策略分析

**摘要：**本报告分析显示，6月总体消费活跃度较低，近期铜价上涨6%主要受前期悲观情绪释放和宏观因素（如美国债务上限法案、国内政策预期）提振，但铜价中期重心预计将因需求偏淡的基本面情况而下移。

核心观点：

1. 需求现状与预期： 当前需求偏淡的中期基本面未改。SMM数据显示国内主要精铜杆企业周度开工率下降至7,665%（较上周降368个百分点），终端订单不足迹象明显。华东地区精废杆价差虽扩大，但再生铜杆订单清淡，部分厂商资金周转压力大。尽管下游接货尚可，但进口铜增量大，现货升水预计维持拉锯。

2. 供应变化： 5月国内部分炼厂检修，预计产量环比降幅17%，6月检修规模扩大，预计产量将持续下降。1月至5月累计进口精铜增量明显。铜库存虽小幅下降（至12.69万吨，同比下降2万吨），但显示市场供需蔓延长期低迷。

3. 行情展望： 宏观事件对中长期走势影响有限，需求疲软主导局面，预计中期铜价重心下移。

策略建议：

• 单边策略： 短期观望或考虑高位沽空。
• 期权策略：观望。

**关注点：**下周重点关注美国5月CPI、美联储利率决议等。

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