20221127-开源证券-银轮股份-002126.SZ-公司信息更新报告_与宁德时代签署战略合作协议_深化全球化配套合作_4页_871kb

银轮股份 (002126.SZ) 总结

核心内容概览

银轮股份（002126.SZ）是一家专注于汽车热管理系统的公司，近年来在新能源业务领域取得了显著进展。公司于2022年11月25日发布公告，与宁德时代签署战略合作协议，旨在深化全球化配套合作，推动新能源热管理产品的研发和应用。当前股价为13.07元，总市值为103.53亿元，流通市值为97.37亿元，近3个月换手率为203.21%。

主要观点

战略合作与业务拓展

• 公司与宁德时代签署战略合作协议，合作内容涵盖电池冷却板、铜铝巴、铝压铸件、CTC集成模块、储能柜冷却系统等全生命周期产品。
• 合作将推动公司在新能源行业的技术创新和商业模式优化，同时提升其在绿色制品及循环产品领域的应用比率。
• 公司计划探索海外合作和加工生产基地的建设，以实现全球化配套合作目标。

盈利预测与估值

• 公司维持“买入”投资评级，预计2022-2024年营业收入分别为87.1/112.8/137.9亿元，归母净利润分别为3.8/6.4/8.2亿元。
• EPS分别为0.48/0.80/1.03元/股，对应PE分别为27.0/16.3/12.7倍。
• 预计公司未来三年净利润增速分别为35%、44%、35%，营收增速分别为20%、20%、15%，显示公司盈利能力持续提升。

管理改革与激励措施

• 公司持续推进管理模式和考核模式改革，实行全面预算管理，并设立经营数据跟踪管理领导小组。
• 推出股权激励计划，以提高管理效率和利润表现，增强员工积极性。

关键财务信息

营收与利润

• 营业收入：2020年为63.24亿元，2021年为78.16亿元，预计2022年为87.05亿元，2023年为112.80亿元，2024年为137.85亿元。
• 归母净利润：2020年为3.22亿元，2021年为2.20亿元，预计2022年为3.83亿元，2023年为6.36亿元，2024年为8.18亿元。
• 净利率：从2020年的5.1%提升至2024年的5.9%，显示盈利能力增强。

财务比率

• 毛利率：从2020年的23.9%略有下降至2024年的21.5%。
• ROE：从2020年的8.4%提升至2024年的14.3%，显示股东回报率显著提高。
• P/E：从2020年的32.2倍降至2024年的12.7倍，估值逐步下降。
• P/B：从2020年的2.6倍降至2024年的1.7倍，反映资产价值被市场逐步认可。

现金流与资产负债

• 经营活动现金流：预计2023年为915百万元，2024年为1289百万元，显示公司运营能力增强。
• 资产负债率：从2020年的55.7%上升至2024年的63.4%，表明公司负债水平有所增加。
• 净负债比率：从2020年的20.9%上升至2024年的40.4%，显示财务杠杆逐步加大。

风险提示

• 海内外汽车需求不及预期。
• 原材料价格大幅波动。
• 疫情反复可能影响供应链和业务发展。

附录：财务预测摘要

总结

银轮股份在新能源领域持续发力，与宁德时代的战略合作有望推动其业务进一步拓展。公司通过管理改革和股权激励，增强了盈利能力与运营效率，未来三年盈利预测显示其净利润与营收均保持增长态势。尽管存在一定的市场与经营风险，但公司当前估值合理，投资评级为“买入”，表明其具备较好的成长潜力与市场表现。