20150327-兴业证券-晨会纪要_26页_813kb

文档内容总结

核心内容概览

本文档为兴业证券在2015年3月发布的多行业研究报告，涵盖策略、宏观、金融工程、化工、交通运输、医药、银行、旅游餐饮、轻工制造、钢铁、家电、电力、食品饮料等行业，主要分析各行业及个股的业绩表现、市场趋势、政策影响、投资建议等内容。

主要观点

1. 策略观点

• 次新股表现优于大盘，具备较高的增长弹性。
• 2015年3月，多家次新股发布外延并购及高送转预案，市场反响热烈。
• 建议投资者关注具备高成长性、盈利能力强的次新股，如国祯环保、劲拓股份、万达院线等。
• 利率上升周期中，债市仍具投资价值，建议积极布局。

2. 宏观观点

• 债市短期波动较大，但长期牛市基础未变。
• 央行引导利率下降，政策放宽吸引外资进入市场。
• 市场过度悲观，应关注政策利好与基本面改善。

3. 金融工程观点

• 3月期权平稳交割，成交量下降，市场情绪趋于理性。
• 5月期权上市，投资者对市场未来走势趋于谨慎。
• 严格的准入制度抑制交易活跃度，但有助于市场长期发展。
• 隐含波动率指数上升，市场预期有所变化。

4. 化工行业观点

• 华峰超纤2014年业绩增长显著，受益于新品和出口市场拓展。
• 公司毛利率提升，盈利结构优化。
• 未来2-3年业绩仍有望保持快速增长，维持“增持”评级。

5. 交通运输行业观点

• 通航产业进入改革深化年，政策红利逐步释放。
• 中国远洋和中海集运2014年扭亏为盈，受益于成本控制和运价改善。
• 建议关注通航产业链龙头公司，如中信海直、威海广泰、海特高新等。
• 大型物贸企业积极拥抱互联网，改革加速，建发股份等公司估值较低。

6. 医药行业观点

• 人福医药、复星医药、嘉事堂等公司2014年业绩增长稳健。
• 多家公司在研发、国际化、并购等方面布局加速。
• 医疗服务和诊断器械业务增长显著，公司积极拓展产业链。
• 维持“增持”评级，关注行业整合与外延扩张。

7. 银行行业观点

• 工商银行2014年业绩符合预期，生息资产扩张和息差改善是主要驱动因素。
• 预计2015年业绩将恢复性增长，维持“增持”评级。

8. 旅游餐饮行业观点

• 公司拟在横琴设立国内首个纯体育产业交易中心，推动体育产业布局。
• 体育产业政策支持下，公司有望成为体育产业链的重要参与者。
• 维持“增持”评级，关注其转型潜力。

9. 轻工制造行业观点

• 公司通过打造线上教育平台，完善艺术教育产业链。
• 项目包括智能钢琴、互联网互动教育平台等，提升品牌竞争力。
• 预计未来几年EPS增长显著，维持“增持”评级。

10. 钢铁行业观点

• 马钢股份2014年业绩扭亏为盈，盈利改善明显。
• 公司未来转型仍具潜力，重点关注轮对等业务。
• 维持“增持”评级，关注其业务结构优化。

11. 家电行业观点

• 苏泊尔2014年业绩稳健增长，进军环境家居行业。
• 空调业务持续向好，冰箱业务承压。
• 预计2015年业绩将恢复增长，维持“增持”评级。

12. 电力行业观点

• 东江环保和盛运股份2014年业绩改善，环保业务增长显著。
• 生物质发电、危废处理等业务成为业绩增长点。
• 维持“增持”评级，关注政策推动与在手订单。

关键信息

个股表现

• 华峰超纤：2014年业绩增长31%，毛利率提升，外销增长显著。
• 中国远洋：2014年扭亏为盈，集装箱业务增长明显，期待央企改革红利。
• 中海集运：成本改善带动业绩扭亏，期待政策红利。
• 人福医药：主业稳健，国际化战略推进，2015年布局加速。
• 复星医药：各业务稳定增长，研发投入增加，外延并购潜力大。
• 嘉事堂：业绩高增长，业务创新能力强，医疗器械布局迅速。
• 工商银行：业绩符合预期，生息资产扩张与息差改善推动盈利。
• 苏泊尔：营收稳健增长，进军环境家居领域，与SEB协同效应显著。
• 东江环保：业绩拐点验证，危废处理、环保设备业务增长显著。
• 盛运股份：剥离低毛利业务，环保业务增长迅速，维持“增持”评级。
• 长青集团：生物质发电业务快速增长，未来CAGR有望达50%以上。
• 津膜科技：市场开拓有力，营收增长显著，维持“增持”评级。

行业趋势

• 通航产业：政策改革进入深化阶段，未来十年年复合增长率达30%。
• 环保行业：危废处理、生物质发电、环保设备等业务发展迅速。
• 医药行业：研发与并购并进，国际化战略持续推进。
• 家电行业：空调业务增长，冰箱业务承压，环境家居业务值得期待。
• 次新股：市场关注度高，业绩增长快，外延并购活跃。

投资建议

• 增持：华峰超纤、中国远洋、中海集运、人福医药、复星医药、嘉事堂、工商银行、苏泊尔、东江环保、盛运股份、长青集团、津膜科技等。
• 推荐：通航产业、有色金属、体育产业相关公司。
• 风险提示：
  • 次新股并购整合不及预期
  • 通航产业政策推进不力
  • 医药行业整合慢于预期
  • 银行不良贷款率上升
  • 家电出口下滑
  • 环保项目进度不达预期
  • 市场开拓不力
  • 油气价格波动
  • 有色金属需求疲弱

总结

文档内容全面分析了2015年3月各行业的投资逻辑、市场表现及政策影响，强调了次新股、通航产业、环保、医药、家电等领域的投资机会。同时，指出部分行业存在结构性调整，建议投资者在政策支持与业绩改善的背景下关注相关标的，维持“增持”或“推荐”评级。整体来看，市场情绪趋于理性，但长期增长潜力仍被看好。