20170316-明富金融-冬奥会专题_冰雪奇缘下的一个确定性的投资机会与逻辑_22页_1mb

2022年冬奥会投资机会与逻辑分析总结

核心内容

本文基于2008年北京夏季奥运会的投资表现，分析2022年北京冬季奥运会的投资逻辑，提出四大投资主线，并列举了相关受益个股。

主要观点

• 奥运会投资主题具有显著的阶段性超额收益机会，尤其是在申奥成功前一阶段和奥运会开幕前一周年期间。
• 证券市场对预期的反应更为敏感，因此在分析奥运经济周期时，应关注未来预期而非当前数据。
• 2022年冬奥会的财政支出和时间规划表明，其投资逻辑与2008年夏季奥运会有所不同，但仍有相似之处。

关键信息

一、2008年奥运会投资表现

• 奥运概念指数与上证综指走势相似，但存在阶段性超额收益。
• 投资驱动类受益公司在申奥成功前一阶段表现优异，而消费驱动类受益公司在奥运开幕前一周年期间出现明显上涨。

二、2022年冬奥会财务支出概况

• 总支出：预计为30.7亿美元（约合211.8亿元人民币），不包括城市基础建设支出。
• 场馆建设：15.1亿美元（约104亿元人民币），包括新建和改建场馆。
• 运营成本：15.6亿美元（约108亿元人民币），主要支出集中在赛事转播、交通、住宿、医疗、餐饮、宣传等方面。

三、2022年冬奥会时间轴与投资逻辑

1. 时间轴

• 2015年7月31日：冬奥会申奥成功。
• 2017年：冬奥会场馆建设及基础设施前期工作全面启动。
• 2018-2019年：进入建设和运行准备阶段。
• 2022年：冬奥会正式开幕。

2. 投资逻辑

• 投资驱动类：涉及场馆建设、城市基础设施、房地产开发、建材、工程机械等。
• 消费驱动类：涉及旅游、餐饮、零售、广告传媒等。
• 体育主题热点与冰雪运动驱动类：涉及赛事运营、冰雪装备、冰雪旅游、体育培训等。
• 品牌效应驱动类：涉及奥运赞助商和特许专营商。

四大投资主线

1. 奥运周期早期投资驱动类受益个股

• 河北宣工（000923）：华北地区工程机械龙头，受益于张家口基建投资。
• 冀东水泥（000401）：北方最大水泥企业，受益于冬奥会场馆及基础设施建设。
• 万方发展（000638）：在张家口有土地一级开发项目，受益于城市绿化与生态新城建设。
• 华夏幸福（600340）：京津冀协同发展受益企业，园区价值提升。
• 北京城建（600266）：北京城市基础设施建设国企，参与冬奥会场馆建设与运营。
• 北新建材（000786）：2008年奥运会主供货商之一，受益于场馆建设与城市改造。

2. 奥运周期期间环保类受益个股

• 先河环保（300137）：高端环境监测仪器研发企业，受益于京津冀环保政策。
• 雪迪龙（002658）：PM2.5概念龙头，受益于冬奥会空气质量保障措施。

3. 奥运周期期间消费驱动类受益个股

• 首旅酒店（600258）：奥运签约饭店，受益于旅游消费增长。
• 北京文化（002658）：旅游及文化演艺企业，通过景区宣传提升游客量。
• 全聚德（002186）：高档餐饮企业，受益于冬奥会带来的旅游消费。

4. 奥运周期开幕前夕体育主题热点与冰雪运动驱动类个股

• 中体产业（600158）：体育总局旗下上市平台，具备赛事运营经验。
• 国旅联合（600358）：赛事策划与宣传企业，具备冰雪产业运营能力。
• 华录百纳（300291）：传媒企业，布局冰雪产业品牌赛事。
• 探路者（300005）：户外冰雪装备龙头，受益于三亿冰雪运动爱好者市场。
• 信隆健康（002105）：滑雪设备制造商，受益于冰雪运动市场。
• 莱茵体育（000058）：与国际赛事IP方合作，打造冰雪运动赛事。

5. 品牌效应驱动类受益个股

• 奥运赞助商和特许专营商将受益于品牌价值提升，如航空、通讯、零售、体育等领域的企业。

投资策略

• 奥运开工前期：重点推荐冀东水泥（000401）、华夏幸福（600340）、北京城建（600266）。
• 奥运周期期间：重点关注环保类个股。
• 奥运开幕前夕：重点关注首旅酒店（600258）、中体产业（600158）、国旅联合（600358）、探路者（300005）。
• 近期赞助商招标结果：可关注相关个股。

风险提示

• 部分受益企业对奥运会相关业务占比不同，可能导致业绩不及预期。

附件：2008年北京奥运会受益个股

基建板块

• 北京城建（600266）
• 北辰实业（601588）
• 首钢股份（000959）
• 中铁工业（600528）
• 北新建材（000786）
• 宝胜股份（600973）
• 首创股份（600008）

运营板块

• 大唐电信（600198）
• 中国联通（600050）
• 超声电子（000823）
• 中国国航（601111）
• 东方航空（600115）
• 中青旅（600138）
• 中视传媒（600088）
• 京城股份（600860）
• 中信国安（000839）
• 北巴传媒（600386）
• 上汽集团（600104）
• 宇通客车（600066）
• 东方金钰（600086）
• 王府井（600859）
• 中体产业（600158）