20211207-安信证券-新三板策略报告_剖析北交所液压产业链_哪些专精特新公司可以脱颖而出__32页_2mb

北交所液压产业链分析总结

核心内容概述

本报告主要聚焦于中国液压产业链的发展现状与未来潜力，重点分析了北交所相关企业的表现及市场动态。液压产品作为制造业的重要基础零部件，广泛应用于工程机械、汽车、重型机械、机床工具等领域，其中工程机械占比最高，达44%。中国液压市场在全球市场中占据重要地位，2020年市场规模达779亿元，进口依赖逐年降低，市场逐步实现自主可控。

主要观点与关键信息

1. 液压产品下游行业分析

• 液压产品下游行业广泛，以工程机械为主，占比达44%。
• 2020年中国工程机械行业营收达7751亿元，同比增长16.02%。
• 主要产品中，轮式起重机和挖掘机销量增长最快，CAGR分别为42.17%和40.18%。
• 叉车销量从2015年的32.76万台增至2020年的80.02万台，CAGR为19.56%。
• 2020年出口占比最高的是工业车辆，出口18.17万台，占22.70%。

2. 中国液压市场发展

• 中国液压市场占全球市场约30.2%，预计到2025年全球市场将达到2904亿元。
• 2015-2020年中国液压市场规模CAGR为5.9%，2020年同比增长5.7%。
• 中国液压市场呈现“低端出口，高端进口”的格局，但进口依赖正在逐步降低。
• 2020年进口金额为119.1亿元，占中国市场规模的15.3%，相比2018年的18.8%有所下降。

3. 主要液压产业链企业分析

恒立液压

• 液压油缸龙头，覆盖行走机械、海工海事、风电太阳能等多领域。
• 2017-2020年收入CAGR达41.1%，2020年收入78.55亿元，同比增长45.1%。
• 归母净利润CAGR达80.7%，2020年实现22.54亿元，同比增长73.9%。
• 2020年毛利率44.1%，净利率28.8%，2021年前三季度分别为42.0%和27.7%。

万通液压

• 专精特新企业，专注于自卸车专用油缸、机械装备用油缸和油气弹簧。
• 2017-2020年收入CAGR为9.0%，2020年收入3.18亿元，同比增长1.34%。
• 2021年前三季度收入2.38亿元，同比增长5.46%，其中油气弹簧业务增长显著。
• 归母净利润CAGR为30.4%，2020年达6041万元，同比增长47.88%。
• 2021年前三季度归母净利润3157万元，同比下降18.39%。
• 毛利率和净利率分别为26.6%和13.3%。

威博液压

• 国内液压动力单元市场占有率超30%，专注于电动叉车和仓储物流领域。
• 2020年收入2.09亿元，同比增长21.6%；2021年H1收入1.43亿元。
• 归母净利润CAGR为16.9%，2020年实现2654万元，同比增长29.50%；2021年前三季度实现3111万元，同比增长35.35%。
• 毛利率和净利率分别为24.5%和13.3%。

利通科技

• 液压软管国内龙头，产品出口到20多个国家。
• 2017-2020年收入CAGR为9.5%，2020年收入2.86亿元，同比增长8.8%。
• 2021年前三季度收入2.48亿元，同比增长21.8%。
• 归母净利润CAGR为22.57%，2020年实现4157万元，同比增长35.9%。
• 2021年前三季度归母净利润2872万元，同比增长7.0%。
• 毛利率和净利率分别为32%和14.56%，2021年前三季度分别为27.57%和11.57%。

4. 新三板市场动态

• 截至2021年12月，新三板挂牌公司共计6972家，本周新增2家，摘牌56家。
• 本周市场成交额123.14亿元，环比下降6.11%；北证A股成交量和成交额分别为3.60亿股和68.76亿元，环比下降32.92%和38.73%。
• 北证A股PE(TTM)均值37.46倍，中值26.60倍；做市交易PE(TTM)均值19.53倍，中值14.80倍。
• 本周定增预案数量为18次，涉及资金2.96亿元；定增实施12次，募集资金10.54亿元。
• 本周定增实施市盈率下降，为17.58倍。

5. 市场表现

• 三板活跃指数周跌幅1.74%，三板成指周跌幅1.55%。
• 北证A股表现居前的个股包括诺思兰德（+20.39%）、利通科技（+0.23%）。
• 创新层表现居前的个股包括宏基新材（+299.44%）、光音网络（+174.19%）。

6. 风险提示

• 政策风险
• 宏观经济风险
• 下游需求不及预期风险

总结

本报告详细分析了中国液压产业链的发展现状，指出液压产品作为通用基础零部件的重要性，并强调了中国在该领域的市场地位和增长潜力。同时，报告对恒立液压、万通液压、威博液压和利通科技等主要企业进行了深入分析，展示了其在各自细分领域的竞争优势和增长前景。此外，还探讨了新三板市场的交易动态和估值情况，指出市场整体表现和企业表现的差异。最后，报告提示了潜在的风险因素，包括政策、宏观经济和下游需求变化等。