23Q2固收+基金季报分析：震荡市下，哪些固收+基金的业绩脱颖而出？-20230726-申万宏源-18页_1018kb

2023Q2 固收+基金季报分析总结

核心内容

本报告分析了2023年第二季度固收+基金的表现，包括规模变化、投资特征、业绩表现、基金经理风格以及对三季度的投资展望。整体来看，固收+基金规模略有缩减，但部分产品规模增长显著。在投资策略上，基金普遍降低权益仓位，同时减持消费、TMT、周期板块，增持先进制造。业绩方面，震荡市下收益中位数为-0.11%，但部分产品仍实现正收益。

主要观点

1. 规模变化

• 整体规模缩减：2023Q2，除过高转债仓位的基金外，其他类型固收+基金规模均有小幅缩减。
• 新发趋势：新发基金数量上升，但募集规模有限，本季度共计新发33只，合计规模202亿元。
• 规模增长显著的公司：交银施罗德、富国、华泰柏瑞、华夏基金规模增加较多，其中富国基金旗下明星基金经理俞晓斌新发产品规模较大。
• 规模缩减明显的公司：易方达、鹏华、工银瑞信基金规模缩减相对明显，易方达和鹏华未有新发产品。

2. 投资特征

• 降低权益仓位：固收+基金整体降低了权益类资产的配置比例，目前权益仓位介于一季度和去年四季度之间。
• 行业调整：减持消费、TMT、周期板块，增持先进制造板块。
• 头部管理人差异：安信、景顺长城基金在行业配置上与全市场差异较大，而易方达、广发基金的行业配置更贴近市场整体。

关键信息

3. 业绩表现

• 整体业绩下滑：本季度权益市场震荡下跌，固收+基金收益中位数为-0.11%，其中仓位偏低的产品受影响较小，近7成产品实现正收益。
• 绩优基金公司：中银基金和华夏基金整体业绩较好；大规模固收+基金中，安信基金旗下产品表现突出。
• 净申购规模：净申购规模靠前的产品业绩表现不一，反映出收益并非投资者申赎的主要考量因素。

4. 基金经理风格

• 老将基金经理：如易方达裕惠回报、招商安盈等产品由老将管理，业绩持续优异。
• 新锐基金经理：胡中原、董辰等新锐基金经理擅长行业轮动和择时，在2021年以来表现突出。

投资展望

• 三季度展望：预计三季度固收+基金规模修复压力较大，整体规模增长需依赖投资者情绪的稳定。
• 投资者诉求：回撤与波动可控成为主要诉求，能够兼顾顺逆境的灵活产品更受关注。
• 结构性机会：股债市场均存在结构性机会，投资者应关注具备灵活配置能力的产品。

风险提示

• 数据来源：报告数据均来自公开信息，不涉及对未来走势的预测。
• 模型风险：相关模型构建与测算可能失效，存在一定风险。
• 基金评价：本报告不涉及基金评价业务，不推荐任何基金公司或产品。

表格摘要

图表摘要

• 图1：展示2023Q2固收+基金的规模变化。
• 图2：展示固收+基金新发市场情况。
• 图3：展示近四期固收+基金的仓位变化。
• 图4：展示不同类型的固收+基金的重仓股行业配置及增减持比例。
• 图5：展示规模靠前基金公司的重仓股行业超低配情况。

总结

本季度固收+基金规模略有缩减，但部分产品规模增长显著。基金普遍降低权益仓位，同时减持消费、TMT、周期板块，增持先进制造板块。业绩表现方面，震荡市下收益中位数为-0.11%，但部分产品仍实现正收益。老将与新锐基金经理各有其表现，胡中原、董辰等表现较为突出。展望三季度，固收+基金规模修复压力较大，投资者情绪企稳是增长的关键。回撤与波动可控是主要诉求，灵活配置型产品更受关注。