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黑色产业链日报 2025/11/26

钢材

钢材成材下方受原料成本支撑，上方被库存压制，预计区间震荡。

• 螺纹钢：运行区间 2900-3200元/吨；盘面价3099元/吨，月差-19元。
• 热卷：运行区间 3100-3400元/吨；盘面价3304元/吨，月差10元。
• 关注钢材去库速度及下游消费，风险点为钢铁企业利润下跌可能引发负反馈。

铁矿石

铁矿石价格宽幅震荡，短期受焦煤主导；基本面短期平衡，发运高位，铁水产量维持，基差走阔。

• 主力合约收盘价：01合约797元，05合约773.5元，09合约748.5元。
• 基差：01合约基差4元，05合约基差25.5元。
• 风险：美国强劲就业数据压制风险资产，宏观经济不确定性加剧波动。

煤焦

焦煤和焦炭主力合约探底，震荡区间下沿支撑受考验；供需转弱，供应边际宽松，需求承压。

• 焦煤仓单成本（唐山蒙5#）1198元，基差113元。
• 焦炭仓单成本（日照港湿熄）1616元，基差-3.4元。
• 焦化利润-33元，煤焦比增至1.914，预计调整时间点或在远月合约出现。

铁合金（硅铁、硅锰）

铁合金面临高库存与弱需求，成本支撑边际下移。

• 硅铁主力基差（宁夏）32元，萤石粉到岸价30美元/吨，成本重心下调。
• 铁合金下方空间有限，预计震荡偏弱；关注钢厂减产趋势及原料供应变化。

纯碱

纯碱成本端支撑坚实但尚难形成趋势性上行，供需格局维持过剩。

• 纯碱盘面价：05合约1241元，09合约1309元，月差-68元。
• 现货重碱价格1300元，轻碱价1250元；出口量高位，累库压力持续。
• 短期偏弱震荡，反弹空间需关注成本端及库存去化情况。

玻璃

玻璃现货偏弱，湖北地区持续降价；预期冷修增加将影响远月定价。

• 玻璃期货盘面：01合约1037元，05合约1169元，09合约1228元。
• 湖北产线产销120%，库存压力大，基差维持在-173元。
• 近月合约博弈交割持续，冷修落地情况待观察。