20221104-国联证券-11月基金组合月报_市场延续调整_布局盈利确定机会_21页_1mb

市场延续调整，布局盈利确定机会

核心内容

10月国内市场延续调整，A股资金流入医药、TMT板块，而消费、周期、金融等传统行业资金大幅流出。海外市场反弹，主要受美联储加息预期充分定价及经济数据改善影响。市场风格方面，成长风格优于价值风格，其中中盘成长表现最佳，计算机板块领涨。从基金市场来看，中长期纯债型基金表现较好，而偏股型基金表现较差。

主要观点

• 市场估值切换：当前市场处于以明年业绩为主的期间，估值切换下，部分行业出现边际改善，尤其是医药、新能源、消费等领域。
• 行业资金流向：资金净流入行业包括医药生物、计算机、国防军工、通信和电子，而基础化工、食品饮料等行业资金净流出。
• 基金经理观点：部分基金经理认为当前权益市场具备性价比，应关注估值切换下盈利改善的行业，如地产、科技制造、新旧能源等。
• 经济与政策环境：国内经济仍处于弱复苏阶段，地产数据筑底，政策对稳增长持续发力。海外加息仍在进行，国内货币政策较为克制。

关键信息

1. 市场表现

• 上证指数下跌 4.33%，深证成指下跌 3.54%，沪深304下跌 7.78%，创业板下跌 1.04%，中证500上涨 1.63%，中债综合财富指数上涨 0.57%。
• 港股恒生指数下跌 14.72%，恒生科技指数下跌 17.32%。
• 美股道琼斯工业指数上涨 13.95%，纳斯达克指数上涨 3.90%。

2. 行业表现

• 计算机板块涨幅最大，达到 16.04%。
• 食品饮料、房地产、家用电器、煤炭等行业跌幅较大，其中食品饮料跌幅最大，达 -22.14%。
• 资金净流入前五大行业为医药生物、计算机、国防军工、通信和电子，净流出行业则为基础化工、食品饮料、有色金属、银行和电力设备。

3. 基金市场表现

• 中长期纯债型基金表现最好，单月涨幅 0.38%，年涨幅 2.78%。
• 普通股票型基金表现最差，年跌幅达 -22.59%。
• 本月涨幅前20名的基金主要分布在TMT和医药领域，其中诺安创新驱动A涨幅最高，为 28.68%。

4. 投资机会展望

• 关注超跌反弹方向，看好受益于稳增长与经济复苏的地产产业链、国家安全自主可控的科技制造方向、四季度能源需求旺季的新旧能源赛道中高景气成长方向。
• 医药板块受益于政策支持和估值修复，看好创新药、医疗消费、医疗器械公司、中药方向。
• 新能源板块在调整后估值处于低位，重点关注光伏、风电、储能等方向。
• 消费板块需等待经济信心和政策变化，可选消费如白酒、医美具备较强吸引力。
• 军工板块受益于国家安全需求，关注军用电子、发动机、导弹、信息化等方向。
• 周期类基金关注煤炭、有色金属、化工等具备景气度和弹性机会的行业。

5. 基金组合推荐

• 推荐基金组合配置风格均衡，适度增加超跌成长板块的配置。
• 优选“业绩改善”、“操作灵活”和“高分红”的基金产品。
• 推荐基金包括广发多策略、中融产业升级混合、建信中小盘先锋股票A、泰达睿智稳健混合A、中庚价值先锋、嘉实消费精选股票A等。

6. 分类型基金优选推荐

• 新能源基金：推荐南方潜力新蓝筹、新华鑫动力A、前海开源公用事业等。
• 消费类基金：推荐鹏华消费领先、华安安信消费服务A、嘉实回报灵活配置等。
• 医药类基金：推荐安信医药健康股票A、融通健康产业灵活配置混合A、工银瑞信前沿医疗A等。
• 周期类基金：推荐华安文体健康主题A、华夏能源革新、华宝资源优选A等。
• 军工类基金：推荐易方达国防军工、南方军工改革A、长信国防军工A等。
• 金融地产类基金：推荐工银瑞信新金融A、南方金融主题A、永赢惠添利等。
• 主动量化基金：推荐博时量化多策略A、中银量化价值A、招商量化精选A、汇添富成长多因子量化策略等。

风险提示

• 本报告结论基于历史数据，不保证未来表现。
• 基金经理变更或风格变化可能影响基金表现。
• 投资者需审慎参考，结合自身情况独立判断。

分析师信息

• 王晓檬，执业证书编号：S0590522030006
• 朱人木，执业证书编号：S0590522040002

图表目录

• 图表1：各大指数本月表现
• 图表2：10月小盘成长风格表现最好
• 图表3：10月计算机领涨
• 图表4：10月净流入前五大行业
• 图表5：10月净流入后五大行业
• 图表6：10月中长期纯债型基金指数表现最好
• 图表7：10月市场涨幅居前的基金
• 图表8：PMI本月升回荣枯线
• 图表9：工业企业库存水平
• 图表10：进出口同比增速下降
• 图表11：出口集装箱运价指数下行
• 图表12：工业企业利润累计同比下降
• 图表13：商品房成交面积萎缩
• 图表14：债券利率自3月底开始下行
• 图表15：DR007上行
• 图表16：利率下行，流动性偏宽松
• 图表17：本期基金组合推荐
• 图表18：新能源基金产品推荐关注
• 图表19：消费基金产品推荐关注
• 图表20：医药基金产品推荐关注
• 图表21：周期类基金产品推荐关注
• 图表22：军工类基金推荐关注
• 图表23：金融地产类基金推荐关注
• 图表24：主动量化基金推荐