20240826-浙商证券-恒立液压-601100.SH-恒立液压点评报告_中报业绩好于预期_工程机械行业筑底向上+多元化持续推进_4页_516kb

恒立液压2024年中报总结

根据浙商证券的研究报告，恒立液压（601100）2024年中报业绩表现优于市场预期。

业绩亮点

• 单二季度公司实现营收247.1亿元，同比增长22.05%；
• 归母净利润6.86亿元，同比增长5%；
• 毛利率达43.12%，同比提升6.3pct，环比提升3.02pct；
• 净利率27.8%，同比下滑4.5pct，但环比提升2.28pct。

行业与业务分析

挖机板块

工程机械行业整体呈现底部回暖趋势。2024年上半年国内挖掘机销量同比增长46.6%，出口下降明显。报告期内，公司挖机油缸、泵阀业务表现逐步改善。此外，公司“多元化”战略持续取得成效，非标油缸、泵阀产品增长强劲。

非挖板块

非挖产品的油缸和泵阀业务保持高速增长，尤其是新产品在新能源与工程机械领域的应用表现突出。

海外业务

2024年上半年海外营收同比增长15.29%。墨西哥工厂建设进度顺利，有望进一步拓展美洲市场。

投资建议

预计公司2024-2026年归母净利润分别为275亿、331亿和409亿元，同比增长率分别为10%、20%和24%。对应PE分别为23倍、19倍和15倍。维持“买入”评级。

风险提示

包括工程机械行业修复不及预期、新产品拓展进度延迟及原材料价格波动等风险。