20230427-中邮证券-恒立液压-601100.SH-多元化持续推进_长期成长可期_5页_336kb

恒立液压公司点评报告总结

公司基本情况

恒立液压最新收盘价613元，总股本134.1亿股，总市值约823亿元。公司财务数据显示，2022年营收同比下降11.95%，净利润下降13.03%；2023年一季度营收同比增长103%。资产负债率为217%，市盈率高企。国际化和多元化持续推进，包括墨西哥项目投产及非挖业务拓展。

事件点评

2022年公司业绩受国内挖机市场低迷影响，销量下降23.8%。公司通过多元化战略，非挖产品收入占比提升，盈利能力强于挖机；汇兑收益也贡献了正面因素。毛利率略有下降，但期间费用率受财务费用率下降支撑。经营现金流因销售收入减少而下降，但公司积极应对市场调整。

未来展望

工程机械行业预期筑底向上，公司国际化和多元化战略将带来增长潜力。国际化方面已布局欧洲、北美市场，并推进墨西哥项目；多元化涉及液压泵阀、高空作业车等领域，在主机厂验证中。长期看好公司龙头地位。

财务预测

预计2023-2025年营收年均增速16%以上，净利润高速增长，2025年归母净利润达3695亿元。估值较高，市盈率和市净率显示稀缺性，维持增持评级。

风险提示

国际化推进、多元化策略及盈利预测可能不及预期。