策略深度报告：全球投资趋势，科技vs能源-240724-东吴证券-16页_877kb

全球投资趋势分析总结

市场回顾

过去一个月，股市表现分化：发达国家如中日股市和美股涨幅领先，欧洲多数股市下降；新兴市场中，巴西股市领涨全球。商品市场受地缘风险和大选年不确定性影响，避险情绪上升，黄金表现强劲，而铜、大豆等商品疲软。外汇方面，美联储数据不及预期推动降息预期，美元走弱，英镑、日元等货币相对走强。

能源分析

观点认为，能源板块年初表现强劲，可能受短期交易影响。全球制造业复苏支撑经济增长，制造业PMI连续六个月高于荣枯线，宽松政策如降息预期加强，可能提振能源需求。OPEC+减产协议延至2025年底，为油价提供支撑，若需求回升，油价或上涨。能源行业投资支出减速，并购活动增加，地缘风险如冲突加剧能源价格波动。特朗普上任可能对能源影响有限，页岩油扩产面临需求不足挑战，导致油价中枢不确定性。

特朗普交易影响

特朗普政策导向可能导致“高通胀+高债务”模式，伴随减税、关税和移民限制。黄金作为避险工具，在大选年需求激增，涨幅显著，可能创新高；美元因贸易和财政政策强化，价格上扬，尤其在美国经济增长支撑下。美股科技股面对估值压力，大选前后政党连任情况影响市场表现，连任期间美股风险偏好提升，政党切换时则多表现疲软。

大选年效应复盘

大选年不确定性和政策预期加强避险需求，黄金和美元受益，美股在选举前表现较好。历史数据显示，政党连任时标普500上涨，而切换时波动性增加，需警惕就业和经济数据变化对美股的潜在冲击。

总体而言，全球投资趋势强调能源和特朗普政策驱动因素，建议关注大选动态和制造业数据以捕捉机会。